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논문 기본 정보

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한국유럽학회 유럽연구 유럽연구 제23권
발행연도
2006.6
수록면
231 - 251 (21page)

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본 연구는 유로지역의 국채시장의 통합에 관한 객관적인 측정을 위한 방법론을 조사하고 이를 이용하여 실제 국채시장의 통합정도를 측정하고 분석하였다. 실증분석 결과 매우 높은 시장통합이 유로국채시장에서 나타났음을 확인할 수 있었다. 주요 계량적 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 독일의 국채수익률을 벤치마크로 하여 국채수익률을 분석해 본 결과 유로화가 도입된 1999년 이후 각국의 수익률 스프레드, 수익률 스프레드의 횡단면 표준편차 및 만기 2년, 5년의 국채수익률 스프레드의 횡단면 표준편차 등이 모두 수렴현상을 보였다. 둘째, 회귀식 추정을 통한 분석 결과 유로화 도입 이후 베타는 1로 수렴하고 있으며 절편인 알파는 0으로 수렴하는 현상을 발견할 수 있었으며 대부분의 수익률 변동이 공통요인으로 설명될 수 있었다. 그러나 모든 국가의 국채수익률이 완전히 일치하지는 않으며, 비록 작은 부분이지만 개별국가 요인은 여전히 국채수익률 변동에 영향을 미치는 것으로 나타나고 있다. 이는 개별국가의 신용리스크, 유동성의 차이에서 기인하는 것으로 판단된다.
#Financial Integration #Government Bond Market #금융통합 #분산비율 #수익률 스프레드 #국채시장 #공통요인 #Common Factors #Variance Ratio #Yield Spread

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