민간기업의 R&D 성과에 대한 실증분석 연구

허기영; 김진태; 이나래; 김빛나

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자료유형: 학술저널

저자정보: 허기영 (한국과학기술기획평가원) 김진태 (중앙대학교) 이나래 (한국과학기술기획평가원) 김빛나 (한국과학기술기획평가원)

저널정보: 한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제85집

발행연도: 2019.6

수록면: 41 - 59 (19page)

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본 연구는 기업의 연구개발지출과 관련된 공시정보가 자본시장의 이해관계자들의 의사결정에 반영되는지를 살펴보았다. 이를 위하여 본 연구는 사업보고서 주석상 연구개발지출에 대한 자본화 및 비용화 금액과 연구개발지출에 대한 항목별 금액이 기업가치에 미치는 영향을 실증분석을
통해 살펴보았다. 2011년부터 2017년까지를 검증기간으로 하고, 유가증권 상장기업을 검증대상으로 한 실증분석 결과는 다음과 같다.
첫째, 전체 표본을 대상으로 연구개발지출의 가치관련성을 확인하기 위한 회귀분석을 실시한 결과 자산화된 연구개발비는 기업가치에 유의한 영향을 미치지 못하지만, 비용화된 연구개발비는 기업가치에 유의한 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
둘째, 연구개발지출에 대하여 자본화하지 않은 기업을 제외한 후 연구개발지출이 기업가치에 미치는 영향을 분석결과, 자산화된 연구개발비 및 비용화된 연구개발비는 기업가치에 1% 수준에서 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 연구개발지출에 대하여 비용화하지 않은 기업을 제외한 경우 자산화된 연구개발비는 기업가치에 양(＋)의 영향을 미치지만 통계적 유의성은 없으며, 비용화된 연구개발비는 1% 수준에서 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다.
셋째, 연구개발지출에 대한 항목 중 인건비, 감가상각비 및 기타 연구개발지출의 경우 기업가치에 유의한 양(＋)의 영향을 미치는 반면 재료비와 외주비는 기업가치에 통계적으로 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다.
지금까지 연구개발지출과 관련된 선행연구는 재무제표를 바탕으로 연구개발지출의 자산화 또는 비용화에 대한 기업가치 관련성을 검증한 반면, 본 연구는 연구개발지출의 자산화 또는 비용화에 대한 기업가치 관련성 이외에 연구개발지출에 대한 개별 항목의 세분화된 공시정보의 가치관련성을 검증하였다는데 선행연구와 차별성이 존재한다.

This study examines whether disclosure information related to corporate R & D expenditure is reflected in the decision making of stakeholders in the capital market. To this end, this study examined the impact of capitalization and costing of R & D expenditures on R & D expenditures and the amount of each item on R & D expenditure on enterprise value. The results of the empirical analysis based on the verification period from 2011 to 2017 and the verification of listed companies are as follows.
First, a regression analysis was conducted to determine the value relevance of R&D expenditures to all samples. The results showed that the cost of R&D, which was not significantly affected by the value of the company, was affected by the amount (＋) that was significant in the enterprise value.
Second, the impact of R & D expenditure on enterprise value, excluding companies that have not capitalized on R & D expenditure, has been shown to have a significant impact on corporate value at 1%. On the other hand, excluding companies that do not cost R & D expenditures, asseted R & D expenses have a positive impact on corporate value (＋), but there is no statistical significance, and costly R & D costs have a significant impact at 1%.
Third, the labor costs, depreciation costs, and other R&D expenditures were affected by the significant amount (＋) of the R&D expenditures, while the material and outsourcing costs had little statistically significant impact on the enterprise value.
So far, researches related to R & D expenditure have verified the corporate value relevance to assetization or costing of R & D expenditures based on financial statements. However, this study has proved the value relevance of individual disclosure information on R & D expenditures in addition to the corporate value relevance of R & D expenditures.

#연구개발지출 #자본화 #비용화 #기업가치 #R& #D #capitalization #Expense #valuation

참고문헌 (27)

참고문헌 신청

과학기술정보통신부 / 2018 / 2017 과학기술통계백서

곽태완 / 2013 / 기업특성에 따른 연구개발비의 가치관련성에 관한 연구 / 국제회계연구 (50):159~182

김문태 / 2006 / 연구개발비의 자본화를 통한 이익조정의 고찰 / 회계정보연구 24(3):77~96

남기석 / 2006 / 연구개발지출을 통한 기업의 이익조정 / 국제회계연구 (16):85~107

노희천 / 2011 / 비용처리 연구개발비의 기업가치 관련성에 관한 연구 －내생적 성장이론을 중심으로－ / 세무와회계저널 12(1):9~43

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