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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제15권 제2호
발행연도
2007.1
수록면
85 - 119 (35page)

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본 연구에서는 거래비용과 위험, 그리고 자료탐색(data-snooping)의 문제를 고려한 후 1997년부터 2006년까지 KOSPI20 선물시장에서 기술적 분석에 근거한 시스템 트레이딩이 수익성이 있었는지 여부를 분석하였다. 거래규칙들의 투자성과를 분석하는데 있어 생존 편의(survivorship bias)로 인한 자료탐색의 문제를 효과적으로 완화시키기 위해 기술적 거래규칙들의 전체집합을 기존의 문헌에서 다루어졌던 것 보다 크게 확대하였고, 개별 거래규칙들간의 상호의존성을 고려한 통계검정방법인 White (2000)의 Bootstrap Reality Check(BRC) 방법과 Hansen(2005)의 Superior Predictive Ability(SPA) 검정방법을 이용하여 거래규칙들의 투자성과에 대한 통계적 유의성을 측정하였다. 분석결과에 따르면, 순수익률 기준하에서의 최우수 거래규칙은 표본기간 동안 연평균 약 32%의 높은 순수익률을 거둔 것으로 나타났으나, 자료탐색의 영향이 고려되었을 때 그 결과는 통계적으로 유의하지 않았다. 거래규칙들의 투자위험을 고려한 샤프비율 기준하에서의 최우수 거래규칙도 이와 유사한 결과를 보였다. 이러한 겨로가는 기술적 거래규칙들의 높은 수익률이 거래규칙들 자체의 우수한 예측력에 기인한다기보다는 우연이 얻어졌을 가능성이 높음 것임을 시사한다.
#Technical Analysis #Trading Rules #DataSnooping #Market Efficiency

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