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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국응용경제학회 응용경제 응용경제 제19권 제3호
발행연도
2017.1
수록면
67 - 92 (26page)

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본 연구는 2001∼2014년의 기간 중 KOSPI에 상장되어 있는 제조업 기업 패널자료를 이용하여 국민연금의 국내주식 지분율과 기업투자 간의 관계를 실증분석하였다. 전통적인 토빈의 q 모형 및 Gala and Gomes(2016)의 모형을 이용한 분석결과를 보면 기업투자를 설명함에 있어 국민연금의 지분율에 대한 계수는 대체로 통계적으로 유의한 정의 관계가 추정되었다. 이러한 추정결과는 모형의 설정 뿐 아니라 추정방법이나 표본에 관계없이 질적으로 동일한 것으로 나타났다. 또한 기업의 수익성, 성장성, 부채비율, 유동성 등의 재무변수들을 추가적인 변수로 고려하더라도 지분율과 기업투자간에는 통계적으로 유의한 정의 상관관계가 유지되었다. 다만 본 연구는 기본적으로 축약형 모형(reduced form model)에 기초한 것이므로 분석결과를 지나치게 인과관계에 따라 해석하는 데에는 신중할 필요가 있다.
#국민연금 지분율 #투자 #q모형 #Gala and Gomes 모형 #National Pension Fund #investments #q model #Gala and Gomes model

목차

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참고문헌 (9)

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Arellano, M / 1991 / Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations / Review of Economic Studies 58 (2) : 277 ~ 2 google schola Fazzari, S. / 2000 / Financing Constraints and Corporate Investment / Brookings Paper on Economic Activity 108 : 141 ~ 195 google schola Gala, V / 2016 / Investment without Q google schola Hayashi, F. / 1982 / Tobin’s average q and marginal q: A Neoclassical Interpretation / Econometrica 50 : 213 ~ 224 google schola Walker, E / 2002 / Pension Reform and Capital Markets: Are There Any Hard Links? google schola

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