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논문 기본 정보

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저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제21권 제4호
발행연도
2019.1
수록면
1,705 - 1,720 (16page)

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Using a sample of Chinese listed firms with non-missing R&D expenditures from 2007 to 2018, this study investigates the relation between R&D investment and future stock returns in the Chinese stock market by portfolio-level analyses and firm-level Fama-MacBeth cross-sectional regressions. The results show that the relation between R&D investment and future stock returns is positive and statistically significant in the Chinese stock market. The positive R&D-return relation is robust to control for firm size, book-to-market ratio, asset growth, profitability, and state-owned enterprise ownership, as well as industry fixed effect. Consistent with the evidence in U.S. and European market, this finding supplements the study of R&D valuation by providing the empirical evidence in a major emerging and transition economy. Additionally, the results from univariate regressions show that among R&D-active firms, the value effect is insignificant, while the investment and state-owned ownership effect are more pronounced.

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안홍복 / 2016 / 기업혁신에 대한 연구개발투자와 주요대주주 역할 / Journal of The Korean Data Analysis Society 18(2):851~863 dbpia Bali, T. G. / 2011 / Maxing out : Stocks as lotteries and the cross-section of expected returns / Journal of Financial Economics 99(2):427~446 google schola Boeing, P. / 2016 / China's R&D explosion-analyzing productivity effects across ownership types and over time / Research Policy 45(1):159~176 google schola Cakici, N. / 2017 / Cross-sectional stock return predictability in China / The European Journal of Finance 23(7-9):581~605 google schola Carhart, M. M. / 1997 / On persistence in mutual fund performance / The Journal of Finance 52(1):57~82 google schola

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