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논문 기본 정보

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학술저널
저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제21권 제3호
발행연도
2019.1
수록면
1,341 - 1,353 (13page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2019

경영자 스톡옵션, 대리인비용, 소유지배구조가 기업가치에 미치는 영향
김성수 2019.01 학위논문
경영자 스톡옵션 부여기업의 특성에 관한 연구
김성수 ,  윤성민 Journal of The Korean Data Analysis Society 2019.01 학술저널

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기업들은 대리인문제 완화와 기업지배구조 개선을 통한 기업가치 향상을 위한 인센티브제도로서 경영자 스톡옵션을 활용하고 있다. 본 연구의 목적은 경영자 스톡옵션 부여기업들의 특성을 실증적으로 분석하는 것이다. 이를 위하여 2002년부터 2017년까지 16년간 한국거래소 KOSPI와 KOSDAQ에 계속 상장된 839개 제조업 기업들의 재무제표를 이용하여 panel logit 모형을 추정하고 그 결과를 분석하였다. 본 연구에서 얻은 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, KOSDAQ 소속 기업과 중소기업들은 대리인비용의 대리변수인 매출액영업비용율과 영업현금흐름비율이 증가할수록 스톡옵션제도를 적극적으로 활용하였다. 대리인문제를 완화하기 위한 인센티브제도로 스톡옵션을 활용하기 때문이라고 생각된다. 둘째, 지배주주지분율은 음(-)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났는데, 이는 지배주주의 지분율이 높을수록 경영자를 감시하기가 용이하여 스톡옵션 활용의 필요성이 줄어들기 때문이라고 추론된다. 셋째, 외국인지분율은 KOSDAQ 기업과 대기업 경우에서 양(+)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났는데, 이는 외국인투자자들이 경영투명성을 높이고 대리인비용을 줄이기 위한 목적으로 스톡옵션제도를 적극 활용하기를 원하기 때문이라고 생각된다. 넷째, KOSPI 기업과 대기업 경우에서 기업규모가 음(-)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났지만, 중소기업 경우에는 기업규모가 양(+)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다.
#executive stock option #cooperate governance #agency cost #information asymmetry #free cash flow.

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Ang, J. S. / 2000 / Agency costs and ownership structure / Journal of Finance 55(1):81~106 google schola 배길수 / 2002 / 스톡옵션의 도입에 대한 주가반응 및 스톡옵션을 도입한 기업의 특성: 대리인 비용을 중심으로 / 회계학연구 27(2):1~26 dbpia Bizjak, J. M. / 1993 / Stock-based incentive compensation and investment behavior / Journal of Accounting and Economics 16(1-3):349~372 google schola Bryan, S. / 2000 / CEO stock-based compensation : an empirical analysis of incentive intensity, relative mix, and economic determinants / Journal of Business 73(4):661~693 google schola Byun, Y. H. / 2004 / Introduction of stock options, governance and possibility of future growth / Journal Finance and Accounting Information 4(2):115~132 google schola

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