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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제21권 제4호
발행연도
2019.1
수록면
1,917 - 1,927 (11page)

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본 연구는 미국 및 지역 주식시장의 수익률이 국제 뮤추얼 펀드의 순현금흐름에 미치는 영향을 검증한다. 4개의 국제 투자 지역에 따라 국제 뮤추얼 펀드들을 포트폴리오로 만들어서, 미국 수익률, 지역 수익률, 그리고 국제 뮤추얼 펀드의 현금흐름을 내생변수로 하여 벡터 자기회귀 모형을 추정하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 미국 수익률과 지역 수익률은 동시적 또는 시차를 가지고 순현금흐름에 대개 양(+)의 영향을 미친다. 둘째, 분산 분해에 의해 순현금흐름의 분산을 분해하면, 미국 수익률보다는 지역 수익률의 설명력이 상대적으로 크게 나타났다. 특히, 라틴 아메리카의 경우에는 지역 수익률의 분산 설명력이 24% 정도로 상당히 크게 나타났다. 셋째, 펀드 순현금흐름을 설명하는 가장 큰 요인은 순현금흐름 자신의 시차 변수이다. 이 시차 변수가 설명하는 순현금흐름의 분산 설명력은 지역에 따라 68%~92% 수준에 이르고 있다. 자연스럽게 충격-반응 분석의 결과는 미국과 당해 지역 수익률보다는 자체 충격이 순현금흐름에 훨씬 큰 영향을 준다. 이는 순현금흐름 충격이 발생하면 3~5개월 동안 지속된다는 것으로, 미국의 국내 뮤추얼 펀드를 분석한 기존의 연구 결과와도 정합성을 가진다. 본 연구는 미국 국제 뮤추얼 펀드 순현금흐름의 결정 요인을 검증하였다는 점에서 공헌이 있다.
#international mutual fund #return #regional stock market #net flow #VAR.

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