A Study on the Efficiency of the Foreign Exchange Markets: Evidence from Korea, Japan and China

윤일현; 김용민

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자료유형: 학술저널

저자정보: 윤일현 김용민

저널정보: 강원대학교 경영경제연구소 아태비즈니스연구 아태비즈니스연구 제11권 제1호

발행연도: 2020.1

수록면: 61 - 75 (15page)

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Purpose - The purpose of this study was to examine the efficiency of the foreign exchange markets in Korea, Japan and China. Design/methodology/approach - This study collected 1327 observations each of the daily closing exchange rates of the three currencies against the US dollar for the sample period from January 1, 2015 to January 31, 2020, based on the tests for autocorrelation, unit root tests and GARCH-M(1,1) model estimation. Findings - We have found that the autocorrelation test indicates the lack of autocorrelation and unit root test confirms the existence of unit roots in all times series of the three currencies, respectively. The GARCH-M(1,1) test results, however, suggest that the exchange rates do not follow a random walk process. In conclusion, the recent spot foreign exchange markets in Korea, Japan and China are believed to be informationally inefficient. Research implications or Originality - These findings have practical implications for both individual and institutional investors to be able to obtain excess returns on their investments in the foreign exchange markets in three countries by using appropriate risk management, portfolio strategy, technical analysis, etc. This study provides the first empirical examination on the foreign exchange market efficiency in the three biggest economies in Asia including China, which has been excluded from research due to its exchange rate regime.

참고문헌 (38)

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Adler, M. / 1983 / Deviations from Purchasing Power Parity in the Long Run / Journal of Finance 38(5):1471~1487

Aroskar, R. / 2004 / European Foreign Exchange Market Efficiency : Evidence based on Crisis and Non-crisis Periods / International Review of Financial Analysis 13(3):333~347

Azad, A. S. M. S. / 2009 / Random Walk and Efficiency Tests in the Asia-Pacific Foreign Exchange Markets : Evidence from the Post-Asian Currency Crisis Data / Research in International Business and Finance 23(3):322~338

Baillie, R. T. / 1987 / Cointegration and Models of Exchange Rate Determination / International Journal of Forecasting 3(1):43~51

Bank for International Settlements / 2019 / Triennial Central Bank Survey : Foreign Exchange Turnover in April 2019

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윤일현

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주요연구분야 사회과학 > 경영학

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