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본 연구는 중국 상장기업의 정치적 연결과 국제 인수합병(Cross-border M&A) 거래 완료 가능성 사이의 관계를 실증분석한다. 정부의 영향력이 강한 중국에서는 기업이 보유한 중국 정부와의 정치적 연결이 중요한 경쟁우위의 원천이 된다. 기업은 정치적 연결을 통해 인수 관련 투자 정보의 습득, 인수자금 지원, 그리고 규제의 탄력적 적용 등의 혜택을 얻을 수 있으므로 기업의 정치적 연결은 국제 M&A에 있어서 거래가 완료될 가능성을 높여줄 것이라 판단한다. 그러나 이러한 중국기업의 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료 가능성에 미치는 영향은 기업의 소유구조에 따라 다르게 나타날 수 있다. 정부의 영향력이 강한 국유기업은 정부의 대리인으로 인식되어 민영기업에 비해 현지국의 정당성 압력을 더 크게 받을 수 있기 때문이다. 이에 본 연구는 국유기업은 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료 가능성에 미치는 영향력을 약화시킬 것으로 보았다. 2006년부터 2017년 기간 동안 이루어진 353개 중국 상장기업의 국제 M&A 439건을 표본으로 실증분석을 실시한 결과, 기업의 정치적 연결은 국제 M&A 거래 완료 가능성과 유의한 정(+)의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 또한 기업의 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료 가능성에 미치는 정(+)의 관계는 민영기업에 비해 국유기업에서 약화되는 것으로 나타났다. 본 연구는 국제 M&A 연구에서 상대적으로 많이 다루어지지 않았던 인수기업의 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료의 선행요인으로 작용할 수 있음을 실증분석을 통해 확인하였다.
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Ai, C. / 2003 / Interaction Terms in Logit and Probit Models / Economics Letters 80(1):123~129
배윤재 / 2019 / 해외인수합병에서 인수기업의 흡수역량이 M&A 이후 기업성과에 미치는 영향: M&A경험과 전략적 자산의 조절효과를 중심으로 / 국제경영연구 30(2):37~60
Boateng, A. / 2008 / Cross-Border M&As by Chinese Firms : An Analysis of Strategic Motives and Performance / Thunderbird International Business Review 50(4):259~270
Bris, A. / 2008 / The Value of Investor Protection : Firm Evidence from Cross-Border Mergers / Review of Financial Studies 21(2):605~648
Brockman, P. / 2013 / Institutions and the Performance of Politically Connected M&As / Journal of International Business Studies 44(8):833~852
배윤재 / 2019 / 해외인수합병에서 인수기업의 흡수역량이 M&A 이후 기업성과에 미치는 영향: M&A경험과 전략적 자산의 조절효과를 중심으로 / 국제경영연구 30(2):37~60
Boateng, A. / 2008 / Cross-Border M&As by Chinese Firms : An Analysis of Strategic Motives and Performance / Thunderbird International Business Review 50(4):259~270
Bris, A. / 2008 / The Value of Investor Protection : Firm Evidence from Cross-Border Mergers / Review of Financial Studies 21(2):605~648
Brockman, P. / 2013 / Institutions and the Performance of Politically Connected M&As / Journal of International Business Studies 44(8):833~852
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