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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김성환 (경북대학교) 임동민 (경상대학교) 김진산 (경북대학교)
저널정보
한국무역연구원 무역연구 무역연구 제16권 제6호
발행연도
2020.1
수록면
259 - 277 (19page)

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This study investigates how the intensity of newly listed firms’ globalization activities affects IPO underpricing and long-term under-performance phenomena in Korea. Design/Methodology/Approach -? This study uses a merged data set of accounting, financial market, and patent rights from 570 IPOs listed on Korea Exchange (KRX) from 2002 to 2016. We collect data from KIS (Korea Information Service) - Value, IPO Stock Inc., and WIPS databases. Then, we formally test our hypotheses using multivariate regression models, with linear and non-linear quadratic terms in the models. Findings -? First, the globalization of Korean IPO firms does not show any effects on IPO initial returns, while their exports show a negative effect on initial returns. Second, R&D intensity exhibits an inverse U-shaped relationship with initial abnormal returns right after IPO lasting only up to one year. Third, the effects of high initial returns on long-term stock returns are positive from the second year after IPO, lasting for 4 more years. Fourth, the numbers of patent rights, total, local and global, show an inverse U-shaped relationship with long-term stock returns, which are statistically negative in regressions only in the first year after IPOs. Research Implications -? We find that Korean IPO firms’ globalization has little impact on IPO underpricing and long-term underperformance. Rather, R&D expenditures aggravate information asymmetry for IPO firms while the patent rights alleviate information asymmetry. Investors’ responses in Korean stock markets are somewhat different from related literature.
#Globalization #IPO Underpricing #Long-Term Underperformance #Patent Rights #R& #amp #D

목차

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참고문헌 (46)

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Allen, F. / 1989 / Signaling by Under-pricing in the IPO Market / Journal of Financial Economics 2:303~323 google schola Balkin, D. B. / 2000 / Is CEO Pay in High-technology Firms Related to Innovation? / Academy of Management Journal 43:1118~1129 google schola Bena, J. / 2013 / Corporate Innovations and Mergers and Acquisitions / Journal of Finance 69(5):1923~1960 google schola Bernard, A. B. / 2007 / Firms in International Trade / Journal of Economic Perspectives 21(3):105~130 google schola Bernstein, S. / 2015 / Does Going Public Effect Innovation? / Journal of Finance 70(4):1365~1403 google schola

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