The Effect of Information Asymmetry on the Method of Payment and Post-M&A Involuntary Delisting

톰슨에브라임과시; 김창기

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자료유형: 학술저널

저자정보: 톰슨에브라임과시 (서울과학기술대학교) 김창기 (고려대학교)

저널정보: 강원대학교 경영경제연구소 아태비즈니스연구 아태비즈니스연구 제11권 제3호

발행연도: 2020.1

수록면: 1 - 20 (20page)

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Purpose - This paper shows an unexplored area related to involuntary delisting. Specifically, this research investigates the effect of target firm information asymmetry on the likelihood that the acquirer or newly merged firm will be forcibly delisted post-merger. Design/methodology/approach - The research uses a sample gathered on local US mergers and acquisitions from the Thomson Reuters Securities Data Company (SDC) Platinum Mergers and Acquisitions database. It applies the logistic regression with industry and year effects and corrects the error term using clustering at the industry level. The research also matches the forced delisted firms to control firms based on industry, acquisition completion year, and firm size and then employs a matched sample analysis. Findings - Findings show that M&As between firms where the target firm is opaque and burdened with high information asymmetry issues are likely to be paid for using majority stock and that M&As involving such opaque targets also have a higher likelihood of getting delisted post-merger. Research implications or Originality - Our results are relevant given the very nature of M&As which involve two players: the acquirer and target who both may have different incentives. Acquirers especially have the tendency to suffer losses and even get delisted if they over-pay for or get merged to a poor target which conceals its poor performance evidenced by higher accruals quality.

#Information Asymmetry #Involuntary Delisting #Method of Payment

참고문헌 (36)

참고문헌 신청

Akerlof, G. A. / 1970 / The Market for Lemons : Quality Uncertainty and the Market Mechanism / The Quarterly Journal of Economics 84(3):488~500

Bartlett, R. / 2009 / Going Private But Staying Public : Reexamining the Effect of Sarbanes-Oxley on Firms’ Going-private Decisions / The University of Chicago Law Review 76(1):7~44

Bharath, S. T. / 2010 / Why Do Firms Use Private Equity to Opt Out of Public Markets? / Review of Financial Studies 23:1771~1818

Bhattacharya, U. / 2015 / Firm Mortality and Natal Financial Care / Journal of Financial and Quantitative Analysis 50:61~88

Charitou, A. / 2007 / Boards, Ownership Structure, and Involuntary Delisting from the New York Stock Exchange / Journal of Accounting and Public Policy 26(2):249~262

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이 논문의 저자 정보

톰슨에브라임과시

소속기관 서울과학기술대학교

주요연구분야 자연과학 > 수학·통계학 사회과학 > 경영학

논문수 4 이용수 11

김창기

소속기관 고려대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 1 이용수 3

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