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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김상배 (경북대학교)
저널정보
한국산업경영학회 경영연구 경영연구 제33권 제2호
발행연도
2018.1
수록면
1 - 20 (20page)

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본 연구에서는 비선형모형을 이용하여 외국인 투자자 순매수비율이 KOSPI지수 수익률에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 이를 위해 표본기간(2000년 1월 8일~2017년 9월 30일) 동안의 주별 KOSPI지수와 외국인 투자자 순매수비율을 활용한다. 분석결과, 외국인 투자자 순매수비율 변화분이 낮은 국면과 높은 국면에서의 KOSPI지수 수익률의 장기평균은 각각 음(－)과 양(＋)의 값을 가지는 것으로 추정되어, 외국인 투자자의 순매수와 주가지수는 양(＋)의 관계를 가진다는 것으로 나타났다. 또한, 외국인 투자자 순매수비율 변화분의 양(＋)의 충격과 음(－)의 충격이 KOSPI지수에 비대칭적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 환율 변화율을 고려하였을 경우, 외국인 순매수비율 변화분이 아주 큰 국면에서만 환율 변화율이 KOSPI지수 수익률에 유의한 음(－)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 본 연구에서 시도된 분석의 결과에 근거하여 볼 때, 이는 외국인 순매수비율 변화분이 높은 값을 가질 경우 외국인 순매수가 늘어남에 따라 환율은 하락(원화의 평가절상)하고, 환율의 하락으로 인해 주가가 상승하는 것으로 판단된다. 마지막으로, 국내 기관투자자와 개인투자자 순매수비율을 고려하여 분석한 결과, 개인 투자자의 순매수비율은 외국인 순매수비율 변화분의 크기에 관계없이 KOSPI지수 수익률에 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 기관투자자는 외국인 투자자 순매수비율 변화분 국면에 따라 KOSPI지수 수익률에 미치는 영향이 다른 것으로 나타났다.
#Foreign Investors Net Purchase Ratio #Stock Returns #Nonlinear Model #Asymmetry

목차

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참고문헌 (33)

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강연구 / 2017 / 외국인투자형태가 기업의 배당정책에 미치는 차별적 영향 / 경영연구 32(4):273~293 dbpia 고광수 / 2003 / 외국인 거래 정보와 주식시장 : 개방 10년의 경험 / 재무연구 16(1):159~192 dbpia 고봉찬 / 2017 / 국내 주식시장 개방의 효과와 외국인 투자자의 영향에 관한 고찰 / 경영학연구 46(4):875~902 dbpia 구맹회 / 2001 / 투자자 유형과 주가의 관계에 관한 연구 / 재무관리연구 18(1):43~66 google schola 김순호 / 2016 / 외국인 지분율이 기업의 위험 및 기업가치에 미치는 영향 / 경영연구 31(1):37~54 dbpia

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