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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김선웅 (국민대학교)
저널정보
한국콘텐츠학회 한국콘텐츠학회논문지 한국콘텐츠학회논문지 제22권 제11호
발행연도
2022.11
수록면
537 - 547 (11page)
DOI
10.5392/JKCA.2022.22.11.537

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주식시장이 문을 닫는 야간 시간 동안 발생한 정보는 다음 날 아침 시가(opening price)에 한꺼번에 반영되면서 적정 가격을 벗어날 수 있다. 본 연구의 목적은 국내 주식시장에서 아침 시가의 과잉반응 이후 장 중 가격이 역전되는 오버나이트 퍼즐 현상이 존재하는지를 밝히고, 오버나이트 퍼즐 현상을 이용한 거래전략이 과연 높은 수익성을 보이는지를 분석하는 것이다. 2003년 2월부터 2022년 6월까지의 코스피 주가지수를 실증 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 오버나이트 수익률의 평균은 하루 전체 수익률의 평균보다 4.08배까지 높게 나타났다. 둘째, 장 중 수익률의 평균은 하루 전체 수익률의 평균보다 –3.07배까지 낮게 나타났다. 셋째, 분위수 회귀분석 결과 소형주 주가지수를 제외한 주가지수는 유의적인 오버나이트 퍼즐 현상을 보여주었다. 넷째, 오버나이트 퍼즐 현상을 이용한 거래전략의 수익성은 벤치마크 전략보다 매우 높게 나타났다. 본 연구는 주가에 오버나이트 퍼즐 현상이 강하게 나타남을 밝혔다는 점에서 학술적 의의가 있으며, 특히 소형주 주가지수의 퍼즐 전략은 높은 누적 수익을 보여주고 있어 투자 실무적 측면에서도 의의가 크다. 향후 연구에서는 개별 주식으로 확장하여 오버나이트 퍼즐 현상을 분석하고 퍼즐 전략의 수익성을 분석할 필요가 있다.
#과잉반응 #오버나이트 퍼즐 #오버나이트 수익률 #장 중 수익률 #퍼즐 투자전략 #Overreaction #Overnight Puzzle #Overnight Return #Intraday Return #Puzzle Strategy

목차

요약
Abstract
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경
Ⅲ. 자료와 수익률의 정의
Ⅳ. 오버나이트 퍼즐 분석
Ⅴ. 오버나이트 퍼즐을 이용한 투자전략의 수익성
Ⅵ. 결론
참고문헌

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