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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2014.12
- 수록면
- 2,301 - 2,321 (21page)
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본 연구는 변동성 요소분해모형(ACGARCH)을 이용하여 6개의 국가의 주가지수의 변동성을 추정하여 각각 일시적 요소와 영구적 요소로 분해한 후 관련성을 조사하고자 하였다.
본 연구를 요약하면, 첫째, Engle and Lee(1993)의 단기변동성(γ)에서 위기전의 일본과 영국, 위기중의 프랑스를 제외하고 다른 모든 기간에서 유의한 거의 양(+)의 값으로 레버리지효과와 일시적(단기) 비대칭 변동성이 존재하였다. 둘째, Hadsell(2006)의 시간가변 단기변동성(α+0.5γ+β)은 이전의 기간보다 평균회귀기간(위기후)에서 변동성이 더욱 현저하게 증가되지 않았다. 그리고 α+0.5γ+β는 평균회귀기간의 한국이 가장 높고 α+0.5γ+β의 평균값을 통해 음(-)의 충격으로 인한 일시적 변동성요소가 저변동성국면에서 보다 고변동성국면에서 더욱 낮게 나타났다. 셋째, Engle and Lee(1993)의 장기변동성(ρ)의 평균값의 결과, 위기전에서 주식시장의 영구적 변동성요소가 증가하고 비대칭성은 확대되었으므로 위기중에도 증가하였으나, 반면에 위기후에는 약간 감소하였다.
따라서 본 연구는 아시아의 금융위기 이후의 변동성은 단기변동성으로 인한 것이 아니라 장기변동성의 증가로 인한 것으로 판단할 수 있고 부호와 규모 검정에서 변동성의 레버리지효과 또는 비대칭성의 존재가 확인되었으며 다변량 VEC와 비대칭 BEKK모형을 통해 6개 자국시장 또는 시장간에 조건부 평균전이효과와 변동성전이효과 및 비대칭효과 등이 기간에 따라 차이는 있을지라도 대부분 존재하였으므로 여러 주식시장간에 밀접한 관련성을 확인하였다.
본 연구를 요약하면, 첫째, Engle and Lee(1993)의 단기변동성(γ)에서 위기전의 일본과 영국, 위기중의 프랑스를 제외하고 다른 모든 기간에서 유의한 거의 양(+)의 값으로 레버리지효과와 일시적(단기) 비대칭 변동성이 존재하였다. 둘째, Hadsell(2006)의 시간가변 단기변동성(α+0.5γ+β)은 이전의 기간보다 평균회귀기간(위기후)에서 변동성이 더욱 현저하게 증가되지 않았다. 그리고 α+0.5γ+β는 평균회귀기간의 한국이 가장 높고 α+0.5γ+β의 평균값을 통해 음(-)의 충격으로 인한 일시적 변동성요소가 저변동성국면에서 보다 고변동성국면에서 더욱 낮게 나타났다. 셋째, Engle and Lee(1993)의 장기변동성(ρ)의 평균값의 결과, 위기전에서 주식시장의 영구적 변동성요소가 증가하고 비대칭성은 확대되었으므로 위기중에도 증가하였으나, 반면에 위기후에는 약간 감소하였다.
따라서 본 연구는 아시아의 금융위기 이후의 변동성은 단기변동성으로 인한 것이 아니라 장기변동성의 증가로 인한 것으로 판단할 수 있고 부호와 규모 검정에서 변동성의 레버리지효과 또는 비대칭성의 존재가 확인되었으며 다변량 VEC와 비대칭 BEKK모형을 통해 6개 자국시장 또는 시장간에 조건부 평균전이효과와 변동성전이효과 및 비대칭효과 등이 기간에 따라 차이는 있을지라도 대부분 존재하였으므로 여러 주식시장간에 밀접한 관련성을 확인하였다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 자료와 연구방법
Ⅲ. 실증결과
Ⅳ. 요약 및 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (44)
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1. [학술지(정기간행물)] - 정진호 / 2010 / 중국주식시장의 비대칭적 변동성에 관한 연구 / 산업경제연구 23 (2) : 585 ~ 604
2. [학술지(정기간행물)] - 최기홍 / 2012 / 원-달러 외환시장에서 거래량과 환율변동성의 관계 / 산업경제연구 25 (6) : 3563 ~ 3584
3. [보고서] - Baba, Y. / 1991 / Multivariate Simultaneous Generalized ARCH
4. [학술지(정기간행물)] - Bekaert, R / 2000 / Asymmetric Volatility and Risk in Equity Markets / Review of Financial Studies 13 : 1 ~ 42
5. [학술대회논문] - Black, F. / 1976 / Studies of Stock Price Volatility Changes / Proceedings of the 1976 Business Meetings of the Business and Economical Statistics Section : 177 ~ 181
2. [학술지(정기간행물)] - 최기홍 / 2012 / 원-달러 외환시장에서 거래량과 환율변동성의 관계 / 산업경제연구 25 (6) : 3563 ~ 3584
3. [보고서] - Baba, Y. / 1991 / Multivariate Simultaneous Generalized ARCH
4. [학술지(정기간행물)] - Bekaert, R / 2000 / Asymmetric Volatility and Risk in Equity Markets / Review of Financial Studies 13 : 1 ~ 42
5. [학술대회논문] - Black, F. / 1976 / Studies of Stock Price Volatility Changes / Proceedings of the 1976 Business Meetings of the Business and Economical Statistics Section : 177 ~ 181
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