한국주식시장에서 이슬람 주식의 포트폴리오 분산효과

김홍배

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김홍배 (동서대학교)

저널정보: 한국FP학회 Financial Planning Review Financial Planning Review 제9권 제3호

발행연도: 2016.8

수록면: 113 - 128 (16page)

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본 연구는 포트폴리오 분산측면에서 국내 주식시장과 이슬람 주식시장 간 어떤 연관성을 가지며, 분산편익을 가질 수 있는가에 대한 분석을 목표로 한다. 이를 위해 ARDCC-GARCH 모형을 이용해 양 주식시장간의 변동성 이전을 연구하였다. 연구결과 첫째, 이슬람시장과 한국주식시장간 변동성이 상호 이전되었다. 즉 양 시장간 디커플링 가설이 기각되었다. 이슬람 주식시장에 투자가 국내 주식시장의 손실을 방어할 있는 투자
안전처가 아님을 알 수 있다. 둘째. 헤지 및 최적 포트폴리오 관점에서 국내 주가지수에 대해 대표적인 2가지 이슬람지수와의 조건부 상관관계를 살펴보았다. 즉 KOSPI- DJIM과 KOSPI-SHX간의 조건부 상관계수의 크기를 비교한 결과 KOSPI-DJIM 포트폴리오간의 상관계수가 더 높았다. 따라서 포트폴리오 관점에서 S&P500 Sharia(SHX) 주가지수가 포트폴리오의 위험분산 측면에서 DJIM 보다 우월하게 나타났다. 마지막으로 국내 주식시장과 이슬람 주식간의 시간가변 헤지 비율을 추이를 살펴보았다. 헤지 비율은 대체로 낮아서 국내주식 매도(매수)/이슬람주식 매수(매도)를 통해 효과적으로 헤지가 가능하며, 특히 KOSPI-SHX의 헤지비율이 KOSP-DJIM 보다 낮아 헤지 비용이 저렴해 헤지에 효과적인 역할을 기대할 수 있었다. 결론적으로 본 연구는 양 시장간 차별화 (디커프링)가설을 기각하지만, 이슬람주식을 이용한 헤지 및 포트폴리오 분산편익은 획득할 수 있는 점을 강조한다.

#이슬람 주가지수 #변동성 이전효과 #헤지비율 #AR-DCC-GARCH 모형 #Islamic stock market #spillover effects #hedge ratio #AR-DCC-GARCH model

참고문헌 (41)

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[학술지(정기간행물)] - ÁAlvarez-Díiaz M. / 2014 / Detecting predictable non-linear dynamics in Dow Jones Islamic Market(DJIM) and Dow Jones Industrial Average(DJIA) indices using nonparametric regressions / North American Journal of Economics and Finance 29 : 22 ~ 35

[학술지(정기간행물)] - Abul Shamsuddin / 2014 / Are Dow Jones Islamic equity indices exposed to interest rate risk? / Economic Modelling 39 : 273 ~ 281

[학술지(정기간행물)] - Ahdi Noomen Ajmia / 2014 / How strong are the causal relationships between Islamic stock markets and conventional financial systems? Evidence from linear and nonlinear tests / Int. Fin. Markets, Inst. and Money 28 : 213 ~ 227

[학술지(정기간행물)] - Ahdi Noomen Ajmi / 2014 / How strong are the causal relationships between Islamic stock markets (Dow Jones Islamic Market (DJIM) index and conventional financial systems? Evidence from linear and nonlinear tests / Int. Fin. Markets, Inst. and Money 28 : 213 ~ 227

[학술지(정기간행물)] - Ajmi A. / 2014 / How strong are the causal relationships between Islamic stock markets and conventional financial systems? Evidence from linear and nonlinear tests / Int. Fin. Markets, Inst. and Money 28 : 213 ~ 227

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이 논문의 저자 정보

Hong-Bae Kim

소속기관 동서대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학 사회과학 > 법학

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