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이 연구는 2013년 1월 15일부터 2015년 10월 8일 까지 486개의 KOSPI200 주가지수 선물 가격, IBEX35 주가지수선물 가격과 CSI300 주가지수선물 가격의 일간자료로 필리핀 PSEi 시장포트폴리오의 교차헤지에 관한 위험관리의 실증적 연구이다. 이 연구에서 이용하는 연구 모형은 전통적인 회귀분석모형인 최소분산모형(OLS), 벡터오차수 정모형(VECM), 이변량 GARCH(1,1)모형이다. 이 연구에서의 헤지성과는 위험을 표시하는 분산의 감소비율로 분석하여 비교하였다. 필리핀의 PSEi의 시장포트폴리오 가격의 변동 위험을 관리하기 위한 헤지비율들을 추정하고, 추정된 헤지비율을 이용하여 헤지성과를 상호 비교하여 분석하였다. 이 연구의 중요한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, KOSPI200 주가지수선물 가격, IBEX35 주가지수선물 가격, CSI300 주가지수선물가격과 PSEi의 시장포트폴리오 가격 일간자료의 수준변수는 불안정적이지만 1차 차분
시계열자료의 안정성 검정 결과는 모두 안정적임을 알 수 있었다. 둘째, Johansen의 integration검정에 의하면 KOSPI200 주가지수선물 가격, IBEX35 주가지수선물 가격, CSI300 주가지수선물 가격과 PSEi의 시장포트폴리오 가격 일간자료 간에는 공적분관계가 존재하였다. 셋째, 최소분산헤지모형, 벡터오차수정모형 및 이변량 GARCH(1,1)모형의 외표본(out-of-sample)과 내표본(in-sample)방식에 의한 헤지비율과 헤지성과가 저조한 것으로 나타났다. 따라서 필리핀 PSEi 시장포트폴리오 투자 위험관리를 위하여 교차헤지의 대상 선물을 KOSPI200 주가지수선물, IBEX35 주가지수선물, CSI300 주가지수선물 이외에 다른 선물을 이용해야 됨을 연구 결과를 통하여 제시 할 수 있다.
시계열자료의 안정성 검정 결과는 모두 안정적임을 알 수 있었다. 둘째, Johansen의 integration검정에 의하면 KOSPI200 주가지수선물 가격, IBEX35 주가지수선물 가격, CSI300 주가지수선물 가격과 PSEi의 시장포트폴리오 가격 일간자료 간에는 공적분관계가 존재하였다. 셋째, 최소분산헤지모형, 벡터오차수정모형 및 이변량 GARCH(1,1)모형의 외표본(out-of-sample)과 내표본(in-sample)방식에 의한 헤지비율과 헤지성과가 저조한 것으로 나타났다. 따라서 필리핀 PSEi 시장포트폴리오 투자 위험관리를 위하여 교차헤지의 대상 선물을 KOSPI200 주가지수선물, IBEX35 주가지수선물, CSI300 주가지수선물 이외에 다른 선물을 이용해야 됨을 연구 결과를 통하여 제시 할 수 있다.
목차
Abstract
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Literature Review
Ⅲ. Data and Descriptive Statistics
Ⅳ. Methodology
Ⅴ. Empirical Results
Ⅵ. Conclusion
References
요약
참고문헌 (19)
참고문헌 신청
[학술지(정기간행물)] - Bertus, M. / 2009 / Minimum Variance cross hedging under mean-reverting spreads, stochastic convenience yields, and jumps: Application to the airline industry / The Journal of Futures Markets 29 (8) : 736 ~ 756
[학술지(정기간행물)] - Broll, U. / 1999 / Multiple currencies hedging / Economica 6 : 421 ~ 432
[학술지(정기간행물)] - Chang, E. C. / 2003 / Cross-hedging with currency options and futures / The Journal of Financial and Quantitative Analysis 38 (3) : 555 ~ 574
[보고서] - Chen, F. / 2007 / Better cross hedges with composite hedging? Hedging equity portfolios using financial and commodity futures
[학술지(정기간행물)] - Ederington L. H. / 1979 / The hedging performance of the new futures markets / The Journal of Finance 36 : 157 ~ 170
[학술지(정기간행물)] - Broll, U. / 1999 / Multiple currencies hedging / Economica 6 : 421 ~ 432
[학술지(정기간행물)] - Chang, E. C. / 2003 / Cross-hedging with currency options and futures / The Journal of Financial and Quantitative Analysis 38 (3) : 555 ~ 574
[보고서] - Chen, F. / 2007 / Better cross hedges with composite hedging? Hedging equity portfolios using financial and commodity futures
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