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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제17권 제5호
발행연도
2015.1
수록면
2,595 - 2,605 (11page)

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본 연구는 간접금융 및 정책자금의 의존도가 높은 국내 중소기업의 재무적 제약조건을 반영하여, 해당 제약이 기업의 현금보유에 미치는 영향을 기업재무의 주요 연구주제인 현금보유동기 관점에서 실증적으로 분석하였다. 분석결과를 통한 주요 확인사항은 다음과 같다. 첫째, 시설자금용도로 지원되는 정책자금 대출의 경기순응성이 국내 중소기업 자금차입의 주요 재무적 제약으로 인식되는 가운데, 해당 요인의 심화는 기업의 현금보유 유인으로 작용하는 것으로 나타났다. 해당 분석결과는 Hovakimian, Titman(2003), Acharya, Almeida, Campello(2007), Bates, Kahle, Stulz(2009)의 연구결과를 지지하는 것으로 해석된다. 둘째, 기업의 현금보유동기로서 규모의 차이도 통계적으로 유의한 요인임이 확인되었다. 즉, 상대적으로 규모가 큰 중소기업의 경우 현금보유동기가 존재하는 것으로 확인되었는데, 이는 Kim, Mauer, Sherman(1998), Harford(1999) 등의 선행연구를 지지한다. 셋째, 영업활동에서의 현금흐름 증가는 중소기업의 높은 현금보유로 나타났다. 결론적으로 시설자금 대출의 경기순응성이라는 재무적 제약이 기회비용이라고 인식되는 현금보유와 관련성이 있다는 점에서 시설자금 지원 확대를 위한 정책이 필요하다고 사료된다.
#정책자금 #재무적 제약 #현금보유동기 #경기순응성 #시설자금 대출 #Policy funds #Financial constraint #Motivation of cash holdings #Pro-cyclicality #Policy loan for equipment investment

목차

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참고문헌 (25)

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Acharya, A. / 2007 / Is cash negative debt? A hedging perspective on corporate financial policies / Journal of Financial Intermediation 16 : 515 ~ 554 google schola Bates, T. W. / 2009 / Why do US firms hold so much more cash than they used to? / Journal of Finance 64 : 1985 ~ 2022 google schola Campbell, J. Y. / 2001 / Have individual stocks become more volatile? An empirical exploration of idiosyncratic risk / Journal of Finance 56 : 1 ~ 43 google schola Faulkender, M. / 2006 / Corporate financial policy and the value of cash / Journal of Finance 61 : 1957 ~ 1990 google schola Fazzari, S. / 1988 / Financing constraints and corporate investment / Brooking Papers on Economic Activity 1 : 141 ~ 206 google schola

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