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This study focuses on investigating the existence of optimal capital structure for firms listed in KOSPI stock market by employing inter- and intra-industry analyses. To date, very little attention seems to be paid to this subject in modern finance, considering that a firm’s value is increases as it approaches its optimal level of financial leverage. Moreover, it attempts to identify one of the most relevant theories which significantly accounts for the existence of a firm’s optimal capital structure. Relevant theory such as Myers’ pecking order was contemplated to postulate a corresponding hypothesis. Concerning the empirical methodologies to test for a hypothesized existence of an optimal capital structure, analysis of variance and analysis of covariance models were separately utilized in the context of parametric and nonparametric statistical approaches. Results suggested that an optimal level of capital structure for KOSPI-listed firms at the intra-industry level does not exist. However, differences in leverage were pronounced among 24 sample industries, which may suggest that optimal levels of capital structure appear to exist in the Korean capital market at the inter-industry level.
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Bank of Korea / / Report on Financial Stability
Bradley, M. / 1984 / On the Existence of an Optimal Capital Structure : Theory and Evidence / Journal of Finance 39 (3) : 857 ~ 878
Cherry, R / 1990 / Further Tests on Industry Influence on Capital Structure / Review of Business and Economic Research 25 (2) : 58 ~ 66
Errunza, V. / 1979 / Determinants of Financial Structure in the Central American Common Market / Financial Management 8 (3) : 72 ~ 77
Fattouh, B. / 2005 / Capital Structure in South Korea : A Quantile Regression Approach / Journal of Development Economics 76 (1) : 231 ~ 250
Bradley, M. / 1984 / On the Existence of an Optimal Capital Structure : Theory and Evidence / Journal of Finance 39 (3) : 857 ~ 878
Cherry, R / 1990 / Further Tests on Industry Influence on Capital Structure / Review of Business and Economic Research 25 (2) : 58 ~ 66
Errunza, V. / 1979 / Determinants of Financial Structure in the Central American Common Market / Financial Management 8 (3) : 72 ~ 77
Fattouh, B. / 2005 / Capital Structure in South Korea : A Quantile Regression Approach / Journal of Development Economics 76 (1) : 231 ~ 250
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