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자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국유통과학회 Asian Journal of Business Environment The East Asian Journal of Business Management 제9권 제1호
발행연도
2019.1
수록면
21 - 28 (8page)

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Purpose - The purpose of this paper is to investigate the relationship between corporate social responsibility disclosure (CSRD) and investment-cash flow sensitivity, which is a surrogate for financing constraints. Research design, data, and methodology – Taking China’s A-share listed companies between 2009 and 2016 as a sample, this paper empirically tests the relationship between CSRD and investment-cash flow sensitivity by Panel VAR model. By introducing the orthogonal impulse response function, this paper distinguishes the fundamental factors and financial ones that affect corporate investment behavior. Results – Findings indicate that: (1) investment-cash flow sensitivity of firms with low level of CSRD is significantly lower than that of firms with high level of CSRD; (2) the orthogonal impulse response of corporate investment to cash flow in firms with high level of CSRD is significantly different from zero, but it is not significant in firms with low level of CSRD; (3) for firms with low level of CSRD, 0.7% of corporate investment volatility can be explained by the change in cash flow, which is lower than that of firms with high level of CSRD (1.1%). Conclusions - Corporations disclosing more and higher quality CSRD are often those faced with financing constraints. Voluntary disclosure can help them alleviate information asymmetry and financing constraints.

목차

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참고문헌 (12)

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Cowen, S. S. / 1987 / The Impact of Corporate Characteristics on Social Responsibility Disclosure : A Typology and Frequency-Based Analysis / Accounting Organizations & Society 12(2):111~122 google schola Diamond, D. W. / 1991 / Disclosure, liquidity, and cost of capital / Journal of Finance 46(4):1325~1359 google schola Fazzari S. / 1988 / Financing Constraints and Corporate Investment / Brookings Papers on Economic Activity (1):141~195 google schola Fernandez-Feijoo, B. / 2014 / Commitment to Corporate Social Responsibility Measured through Global Reporting Initiative Reporting : Factors Affecting the Behavior of Companies / Journal of Cleaner Production 81:244~254 google schola Giannarakis, G. / 2014 / Corporate Governance and Financial Characteristic Effects on the Extent of Corporate Social Responsibility Disclosure / Social Responsibility Journal 10(4):569~590 google schola

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