기업의 자본조달제약과 재무구조변화에 관한 연구

이진호; 성현구

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자료유형: 학술저널

저자정보: 이진호 성현구

저널정보: 한국무역연구원 무역연구 무역연구 제13권 제1호

발행연도: 2017.1

수록면: 681 - 696 (16page)

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This study examined a financial constraints hypothesis using data from 17,290 non-financial firms in Korea during the period covering 2005-2013 to determine, whether their capital structure was changed by financial constraints. Under the financial constraints hypothesis, financially constrained companies have an incentive to maintain enough internal capital, i.e., cash flow, cash holdings for future investment opportunities. Having financial constraints, the companies showed the following characteristics. First, the financially constrained firms are not prone to spending for investment, ensuring cash flow, and since these are exposed to the harsh business environment, such forms do not even pursue future growth opportunities. Second, in particular, companies in low credit rating and profitability were prepared to spend and use investments by increasing cash flow, under the financial constraints hypothesis. Third, it was confirmed that less access to external capital funding, motivates one to reduce both debt and total borrowings. Fourth, after the global financial crisis, domestic SMEs had financial constraints, and yet, it appeared to change their financial structure to reduce external capital. In short, it is necessary not only to provide constrained firm-specific supports but also to activate the various financing channels to relieve firm’ financial constraints

#Financial Constrains #Financial Crisis #Financial Structure #Non-performed Firm

참고문헌 (20)

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Acharya, V. V. / 2007 / Is Cash Negative Debt? A Hedging Perspective on Corporate Financial Policies / Journal of Financial Intermediation 16(4):515~554

Almeida, H. / 2004 / The Cash Flow Sensitivity of Cash / Journal of Finance 59(4):1777~1804

Lee, Jin-Ho / Do Financial Constraints Change the Financial Structure of Firms on Daejeon and Chungnam Region

Chen, H. J. / 2012 / Investment-cash Flow Sensitivity Cannot Be a Good Measure of Financial Constraints: Evidence from the Time Series / Journal of Financial Economics 103(2):393~410

Cho, Han-Kyo / 2016 / Policy Financing of SME and Capital Market / Paper Presented at The Korean Securities Association-SBC Joint Symposium

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이진호

소속기관 한국무역연구원

주요연구분야 사회과학 > 무역학

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성현구

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주요연구분야 사회과학 > 무역학

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