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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
남광희 (국민대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제33권 제3호(통권 제149호)
발행연도
2020.6
수록면
721 - 741 (21page)
DOI
10.22558/jieb.2020.6.33.3.721

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본 연구는 불완전한 금융시장을 감안한 DSGE모형을 설정하고, 금융충격이 실물경제에 미치는 효과를 실증분석하였다. 자기자본과 부채의 자금조달간의 대체성과 조정비용을 고려함으로써 금융마찰 요인을 모형에 반영하였다. 또한 동 모형에 대한 모의실험을 통하여 금융충격 자체가 경기변동의 원천으로서 작동하는지를 검토하였다. 먼저, 우리나라 자료를 분석한 결과 부채를 통한 자금조달은 경기순응적인 반면, 자기자본을 통한 자금조달은 경기역행적인 특성이 발견되었다. 이는 경기수축기에 기업의 부채조달이 어려워지는 반면, 배당지급이 줄어들고 대신 주식의 신규발행이 늘어나는 현실을 반영한 것으로 판단된다. 이러한 자금조달 구조의 경기 변동적 특성은 모형경제에 대한 모의실험에서도 동일하게 발견되었다. 차입자인 기업의 채무불이행 가능성으로 이행제약(enforcement constraint) 조건이 부과되는 모형에서 금융충격의 존재는 실물경제의 경기변동적 특성을 반영할 수 있는 통로로 작용하였다. 기술충격만 고려된 모형에서는 자금조달의 경기변동적 특성이 실제 자료와 괴리가 생기는 반면, 금융충격이 추가될 때 실제 자료에 근접하게 되었다. 한편, 금융마찰이 고려된 모형경제에 대해 금융충격이 가해질 때, 자금 간 조정이 용이하지 않기 때문에 고용에 대한 파급효과도 크게 발생하였다. 이처럼 금융충격은 실물경제에 상당한 영향을 미치며, 경제의 변동성을 증폭시키고 지속시켰다.
#자금조달구조 #금융충격 #확률적 일반균형 모형 #financing structure #financial shock #DSGE model

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 모형
Ⅲ. 실증분석
Ⅳ. 결론
참고문헌

참고문헌 (23)

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김건홍 / 2014 / 마크업 충격과 금융 충격이한국의 수출입에 미치는 영향: 동태 거시 일반균형 모형을 통한 분석 / 무역연구 10(2):1019~1045 dbpia 이동원 / 2016 / 경기변동에 따른 한국 기업의 자금조달패턴에 관한 연구 / 재무연구 29(2):235~264 dbpia 이준희 / 2011 / 담보 차입 제약 금융가속기가 부가된 명목가격 경직성 모형을 이용한 우리나라의 경기변동 분석 / 경제학연구 59(3):187~216 google schola 정용승 / 2010 / 불완전한 금융시장이 고려된 DSGE모형하에서의 통화정책에 대한 연구 / 금융연구 24(4):119~154 google schola Altınkılıç, O / 2000 / Are there economies of scale in underwriting fees? Evidence of rising external financing costs / The Review of Financial Studies 13(1):191~218 google schola

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