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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국상업교육학회 상업교육연구 상업교육연구 제34권 제2호
발행연도
2020.1
수록면
53 - 72 (20page)

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2013년 중소기업의 자금조달을 위해 개설된 코넥스 시장은 2018년 이후 지속적인 하락세를 보이고 있다. 코넥스가 향후에도 지속적인 하향세를 보이고, 투자자들의 외면을 받을 경우 벤처기업의 직접금융시장을 통한 유동성 확보가 어려워지기 때문에 정부와 한국거래소는 이의 활성화 방안을 모색하고 있다. 이러한 상황에서 본 연구는 코넥스 시장에서 ETF 상품 도입이 가능한지 그리고 이의 수익률을 분석하여 향후 코넥스 시장의 활성화에 대한 가능성을 분석하였다. 코넥스 시장활성화를 위해서 벤처캐피탈이나 엔젤투자자, 하이일드펀드가 아닌 일반투자자의 경우 액티브한 투자전략보다는 저위험(Low Risk)으로 ETF에 투자하는 것이 패시브투자를 증가시키는 방안이라 생각하여 저위험 ETF의 수익률 분석을 통해 시장의 활성화에 대한 시사점을 도출하고자 하였다. 연구의 대상은 코넥스 시장의 시가총액 상위 10위 내의 종목 중 최근 3년간 상장법인 지위를 유지하고 있는 5개 법인으로 ETF 바스켓(Basket)을 구성하여 저위험 포트폴리오 구성 전략 중 4가지 자산배분전략을 이용해 개발된 4가지 ETF상품을 R프로그램을 통해 분석하였다. 2016년부터 2019년까지의 3년의 기간을 3개 구간으로 나눠 각 ETF의 누적수익률을 도출하고 비교하는 방식으로 성과 평가를 진행하였다. 수익률을 분석한 결과 저위험 ETF중에서 유가증권시장이나 코스닥에서 많이 활용되는 저변동성(Low Volatility) 틸팅 전략이 아닌 샤프지수(Sharpe Ratio)최대화 전략이 가장 높은 수익률을 보여주었다. 실험기간에는 국제증시가 호황을 이루던 2017년과 국제시장이 전반적으로 불황을 겪은 2018년이 포함되어 있었다. 3년 누적수익률을 기준으로 샤프지수(Sharpe Ratio) 전략이 다른 전략에 비해 가장 높은 수익률을 보였다. 이러한 결과는 모험시장에 ETF상품을 도입했을 경우 매력적인 투자상품이 될 수 있다는 것을 의미하며, 패시브투자 자본의 유입을 통한 코넥스의 유동성 증대가 가능하다는 것을 시사한다.
#KONEX #Passive Investment #ETF #Black-Litterman Model #Low volatility #Sharpe Ratio

목차

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고봉찬 / 2014 / 저변동성 이상현상과 투자전략의 수익성 검증 / 한국증권학회지 43(3):573~603 dbpia 금융위원회 / 2019 / 중소기업 지원과 회수시장 역할 강화를 위한 코넥스시장 활성화 방안 / 한국거래소 google schola 김규리 / `쑥쑥 크는` 국내 ETF, 개설 17년 만에 순자산총액 50조원 돌파 / 매일경제 google schola 김대열 / 2011 / 하나-스마트자산배분전략 / 하나 Wealth Care :1~24 google schola 김혜리 / 2016 / 사내유보와 자본조달비용의 관련성이 기업가치에 미치는 영향 / 상업교육연구 30(5):179~208 dbpia

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