Asset Ownership, Investor Protection and Technology Adoption

김용진

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김용진 (연세대학교)

저널정보: 연세대학교 동서문제연구원 Global Economic Review Global Economic Review Vol.49 No.2

발행연도: 2020.1

수록면: 205 - 222 (18page)

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In market economies, agents who provide labour are distinct from investors who own assets. This paper highlights how such an investor ownership’ arrangement mitigates an external finance problem, especially when new ideas and technologies are adopted in production. When agents are credit constrained, assigning asset ownership to investors, and hold up can be seen as a commitment device that leads to better outcomes. The feature that assets can be used to hold up agents is a productive attribute which I model as an output of production: assets which have been used in past production embody this attribute, and assets which have not, do not. The analysis predicts (i) the share of project specific assets owned by investors increases over time, and (ii) project specific asset values increase then decrease over time, both resulting from a staged financing of new projects. The paper emphasises the importance of investor protection: bargaining power vis-à-vis the agents who produce. Lowering investor protection results in lower production scale and TFP, through partial and general equilibrium effects.

#Asset ownership #investor protection #TFP

참고문헌 (25)

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Acemoglu, Daron / 1999 / Holdups and Efficiency with Search Frictions / International Economic Review 40:827~849

Albuquerque, Rui / 2004 / Optimal Lending Contracts and Firm Dynamics / Review of Economic Studies 71(2):285~315

Bernanke, Ben / 1989 / Agency Costs, Net Worth and Business Fluctuations / American Economic Review 79:14~31

Chiu, Y. Stephen / 1998 / Noncooperative Bargaining, Hostages and Optimal Asset Ownership / American Economic Review 88(4):882~901

Clementi, Gian Luca / 2006 / A Theory of Financing Constraints and Firm Dynamics / Quarterly Journal of Economics 121(1):229~265

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