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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
권오진 (강남대학교) 최순재 (서강대학교)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제42권 제6호
발행연도
2017.1
수록면
117 - 158 (42page)

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본 연구는 산업 내 경쟁과 경영자의 자발적 공시정책 간의 관련성을 파악하고, 기업의 지배구조가 이 둘 간의 관계에 어떠한 영향을 미치는 지를 살펴보았다. 기업이 속해 있는 산업 내 경쟁이 치열할수록 경영자는 경쟁지위를 개선하기 위해 전략적인 행동을 수행할 높은 유인을 가지게 된다. 이러한 경영자의 전략적 유인의 증가는 공시정책을 통해 나타날 수 있으나, 전유정보 공시비용으로 인해 기업 정보의 제공은 기업의 경쟁지위에 피해를 줄 수 있어 기업에 민감한 사안이기 때문에, 기업이 처한 경쟁 환경에 따라 경영자의 자발적 공시정책은 달라질 수 있다. 또한 기업의 지배구조는 경쟁정도와 자발적 공시정책 간의 관계에 영향을 미칠 수 있다. 선행연구들은 시장경쟁이 기업지배구조와의 상호작용을 통해 경영자를 효율적으로 감시함으로써 대리인 문제를 낮추고, 기업의 가치를 극대화하는 것으로 보고하였다(Shleifer and Vishny 1997; 박경서 등 2011; 신일항 등 2014). 이와 같이 산업 내 경쟁과 기업지배구조와의 상호작용은 기업의 가치를 극대화하기 위한 경영자의 의사결정을 유도하므로, 산업 내 경쟁에 따른 경영자의 공시의사결정에도 차이를 발생시킬 수 있을 것으로 예상된다. 실증분석 결과는 다음과 같았다. 첫째, 산업 내 경쟁정도와 자발적 공시수준 간에는 음(-)의 관련성이 존재하는 것으로 나타났다. 이는 산업 내 경쟁이 치열해질수록 전유정보 공시비용의 존재로 인해 공시의 효익 보다는 비용이 더 크기 때문에, 경영자들이 기업의 가치를 극대화하기 위해 공시를 덜 수행한다는 것을 의미한다. 둘째, 기업의 지배구조는 산업 내 경쟁정도와 기업의 자발적 공시수준 간의 음(-)의 관계를 강화하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 산업 내 경쟁이 치열할 경우 경영자가 사적인 이익보다는 기업의 가치를 극대화하기 위한 공시정책을 선택할 가능성이 높으므로, 좋은 지배구조가 이러한 경영자의 공시의사결정을 지원한다는 것으로 해석할 수 있다.
#industry competition #voluntary disclosure #corporate governance

목차

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참고문헌 (57)

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안미강 / 2010 / The Effect of Audit Committees on Voluntary Disclosure in Korea / 산업경제연구 23(5):2589~2608 google schola Ali, A. / 2009 / The limitations of industry concentration measures constructed with Compustat data: Implications for finance research / Review of Financial Studies 22(10):3839~3871 google schola Ali, A. / 2014 / Industry concentration and corporate disclosure policy / Journal of Accounting and Economics 58(2):240~264 google schola Bamber, L. S. / 2010 / What’s my style? The influence of top managers on voluntary corporate financial disclosure / The Accounting Review 85(4):1131~1161 google schola Barry, C. B. / 1984 / Differential information and the small firm effect / Journal of Financial Economics 13(2):283~295 google schola

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