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본 연구는 기업이 속해 있는 환경적인 요인으로서의 산업 내 경쟁과 경영진단의견서(Management Discussion and Analysis: 이하 MD&A) 공시 수준 간의 관련성을 살펴보고자 한다. 경영자는 MD&A 공시를 통하여 기업의 재무상태 및 영업실적에 관한 분석 내용과 향후 계획 중인 사업 및 전망 등에 관한 정보를 발표함으로써 외부이해관계자들에게 유용한 정보를 제공하고 있다. 이러한 정보는 기업의 내부와 외부이해관계자 사이의정보비대칭을 감소시키는 측면에서 기업에 효익을 제공하는 반면에, 기업 전반에 대한 정보를 외부에 알리는 과정에 있어서 경쟁기업이 공시된 정보를 이용하여 전략적인 행동을취한다면 공시기업의 경쟁지위를 위협할 가능성이 존재한다. 그러므로 산업 내 경쟁정도에따라 경영자의 자발적 공시정책은 달라질 것으로 예상된다. 특히, MD&A 공시는 내용상경영자가 재량을 행사할 수 있는 여지가 크기 때문에, 경영자는 공시로 인한 효익과 비용을 고려하여 재량적으로 MD&A 공시를 수행할 경제적 유인이 존재한다. 즉, 경영자들은기업이 직면해 있는 산업 내에서의 경쟁위치를 고려하여 MD&A 공시수준을 다르게 취할것이다. 이러한 관계를 검증한 본 연구의 실증 분석 결과에 따르면, 경쟁이 심한 산업에 속한 기업일수록 MD&A 공시수준이 낮은 것으로 나타났다. 이는 산업 내 경쟁이 치열할수록 공시의 효익 보다는 공시로 인해 발생하는 전유정보 공시비용이 더 클 것으로 판단한 경영자의 의사결정에 따른 결과라고 볼 수 있다. 즉, 경쟁정도가 높은 산업에 속해 있는 기업의 경영자는 MD&A 공시로 인하여 경쟁기업들에게 내부 정보가 노출됨으로써 산업 내에서 경쟁적 지위가 약화되는 것을 기피하려는 경향이 있다는 것을 시사한다.
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Ahn. T. S / 2005 / Determinants of Voluntary Disclosures in Overview of Operations - Korean Evidence / Korean Accounting Review 30(2):22~78
Ali, A. / 2014 / Industry concentration and corporate disclosure policy / Journal of Accounting and Economics 58(2):240~264
Bamber, L. S. / 1998 / Discretionary management earnings forecast disclosures: Antecedents and outcomes associated with forecast venue and forecast specificity choices / Journal of Accounting Research 36(2):167~190
Barron, O. / 1999 / MD&A Quality as Measured by the SEC and Analysts’ Earnings Forecasts / Contemporary Accounting Research 16:75~109
Beyer, A. / 2010 / The financial reporting environment: Review of the recent literature / Journal of Accounting and Economics 50(2-3):296~343
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