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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김단비 (고려대학교) 김지혜 (한남대학교 회계학과)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제47권 제5호
발행연도
2022.10
수록면
175 - 206 (32page)

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본 연구는 자본조달방법에 따라 투자의사결정에 재무변수가 미치는 영향이 상이함을 고려하여, 자본조달 시 기업이 개선하고자 하는 재무변수가 자본조달방법에 따라 달라지는지 분석하고자 한다. 구체적으로, 자기자본조달과 타인자본조달이 이익조정과 영업주기 에 미치는 영향을 분석한다. 실증결과, 유상증자 시 재량적 발생액이 증가하고 영업주기도 증가한 반면, 부채조달 시 재량적 발생액이 감소하고, 영업주기가 감소하는 것으로 나타났다. 또한 부채조달을 차입금조달과 사채발행으로 나누어 분석한 결과, 차입금조달 시 영업주기가 감소하지만, 사채발행 시에는 영업주기가 증가하는 것으로 나타났다. 추가분석으로 사채발행을 특수사채와 일반사채로 나누어 분석한 결과, 특수사채발행 시 재량적 발생액이 증가하는 것으로, 일반사채발행 시에는 영업주기가 감소하는 것으로 나타났지만 통계적으로 유의하지 않았다. 따라서 본 연구의 결과는 자본조달의 성격에 따른 자본가치를 측정을 위해 중요시하는 재무변수가 다르 며, 그에 따라 기업이 개선하고자 하는 재무변수가 다름을 실증하였다는 점에서 투자자들과 실무자들에게 의미있는 결과이다. 다음으로 선행연구에서 혼재된 결과로 나타난 타인자본조달과 재량적 발생액의 관계에 대하여 영업주기와 연결하여 해석하는 것이 가능함을 보였다는 점에서 의의가 있다. 끝으로, 부채로 분류된 타인자본조달 안에서도 그 특성에 따라 재무변수의 영향이 다르며, 특히 차입금의 경우에는 영업주기가 상당한 영향을 미치는 변수임을 보였다는 점에서 공헌점이 있다.
#부채조달 #영업주기 #유상증자 #이익조정 #자본조달 #corporate financing #debt financing #earnings management #operating cycle #seasoned equity offering

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