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자료유형
학술저널
저자정보
김형준 (한국과학기술원) 조규민 (한국과학기술원) 한승헌 (한국과학기술원) 김상수 (한국외국어대학교)
저널정보
한국재무학회 재무연구 재무연구 제34권 제3호
발행연도
2021.8
수록면
25 - 63 (39page)
DOI
https://doi.org/10.37197/ARFR.2021.34.3.2

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Previous literature posits that CEOs with inside debt holdings are more likely to engage in corporate social responsibility (CSR) since they respond to bondholders’ demands as their appetite for risk decreases. This study examines whether a CEO’s risk concerns moderate the effect of CEO inside debt holdings on the firm’s CSR performance. We find that the positive relationship between CEO inside debt and CSR is weakened when CEOs are close to retirement, or when firms face less product market competition within their respective industries. Our results also suggest that the effect of CEO inside debt, as well as the moderating effect of CEO retirement and low competition, differs between internal and external stakeholder CSR. Furthermore, we find that the moderating effect of CEO retirement is strongly supported in propensity score matching analysis and alternative model specification, whereas that of low competition is weakly supported. Overall, this study has important policy implications for board members, managers, investors, and regulators as it highlights that CEOs’ compensation structure and risk concerns can be determinants of corporate sustainability policies.
#Corporate social responsibility #CEO compensation #CEO inside debt #Risk management #Risk concerns

목차

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Anantharaman, D. / 2014 / Inside debt and the design of corporate debt contracts / Management Science 60(5):1260~1280 google schola Andreou, P. C. / 2017 / CEO age and stock price crash risk / Review of Finance 21(3):1287~1325 google schola Barnea, A. / 2010 / Corporate social responsibility as a conflict between shareholders / Journal of Business Ethics 97(1):71~86 google schola Bebchuk, L. / 2009 / What matters in corporate governance? / The Review of Financial Studies 22(2):783~827 google schola Cai, Y. / 2012 / Doing well while doing bad? CSR in controversial industry sectors / Journal of Business Ethics 108(4):467~480 google schola

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