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자료유형
학술저널
저자정보
김송희 (고려대학교) 길재욱 (한양대학교) 이유경 (부경대학교)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제32권 제2호
발행연도
2024.6
수록면
116 - 144 (29page)
DOI
10.1108/JDQS-09-2023-0030

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This paper aims to investigate the impact of corporate dividend policy on the capital structure in the Korean stock market. To distinctly discern the voluntariness of changes in corporate dividend policy, we analyze companies that, following a substantial increase, do not reduce dividends for the subsequent two years or, after a significant decrease, do not raise dividends for the following two years. Our empirical findings indicate that companies that increase dividends experience a significant decrease in both book and market leverage, even after controlling for variables such as target leverage ratios. This result suggests that a large increase in dividends can effectively reduce information asymmetry, leading to a lower cost of equity. On the contrary, after a decrease in dividends, both book leverage and market leverage significantly increase, revealing a symmetric relationship between dividend policy and capital structure. In conclusion, large dividend increases in Korean companies not only reduce information asymmetry but also lower the cost of equity capital, resulting in observable changes in the leverage ratio.
#Dividend payout policy #Capital structure #Signaling theory #Trade-off theory #Pecking-order theory

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