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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
Chong Hak Park (Yonsei University) Hyun Jun Lee (Yonsei University) Kyong Joo Oh (Yonsei University)
저널정보
계명대학교 자연과학연구소 Quantitative Bio-Science Quantitative Bio-Science Vol.36 No.2
발행연도
2017.11
수록면
111 - 117 (7page)

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Investors have long sought to manage losses when they construct portfolios in a given investment environment. It has been particularly crucial for institutional investors, such as pension funds, to manage downside risks because they are often exposed to risks inherent in establishing strategic asset allocations over a long-term investment horizon. Therefore, many previous studies by practitioners and academics in the investment world have examined risk measurement and management with a downside risk perspective. In this study, we propose a portfolio management strategy that could maximize a downside risk-adjusted return, the Sortino ratio, utilizing the genetic algorithm and three downside risk measurements, namely semi-deviation, win-loss ratio, and skewness. Using this investment strategy, we aim to reduce the frequency of negative returns to the extent possible so that the portfolio return distributions ultimately become more positively skewed. For this empirical study, we used six asset classes, and compared six different investment strategies. From the experimental results using data from June 8, 2007 to June 30, 2017, we find that the proposed model can successfully increase downside risk-adjusted returns and construct right-skewed portfolios, which are desirable properties for loss-averse long-term investors.
#Downside risk #Downside risk-adjusted return #Genetic algorithm #Long-term investment #Portfolio optimization

목차

ABSTRACT
1. Introduction
2. Research Background
3. Proposed Model
4. Experimental Results
5. Conclusion
References

참고문헌 (12)

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[학술지(정기간행물)] - Sortino FA / 1991 / Downside risk / J Portfolio Manage 17 : 27 ~ 31 google schola [학술지(정기간행물)] - Sortino FA / 1994 / Performance measurement in a downside risk framework / J Invest 3 : 59 ~ 64 google schola [학술지(정기간행물)] - Harlow WV / 1991 / Asset allocation in a downside-risk framework / Financ Anal J 47 : 28 ~ 40 google schola [학술지(정기간행물)] - Jansen DW / 2000 / Portfolio selection with limited downside risk / J Empir Financ 7 : 247 ~ 269 google schola [학술지(정기간행물)] - Foo T / 2000 / Asset allocation in a downside risk framework / Journal of Real Estate Portfolio Management 6 : 213 ~ 223 google schola

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