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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제20권 제4호
발행연도
2018.1
수록면
1,669 - 1,680 (12page)

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This study examines the relationship between default risk (credit rating) and stock price return in the Korean stock market. The empirical results show that relationship between default risk and stock returns has a negative relationship as found in the U.S market. As the credit rating deteriorates, the excess return of the credit rating based portfolio decreases. After adjusting for risk with the CAPM model, the Fama, French (1993) three-factor model, and the Carhart (1997) four-factor model, the excess return of the credit rating portfolio is negatively correlated with the credit rating. The risk-adjusted excess return of the credit rating portfolio decreases as the credit rating deteriorates even after controlling for firm size and BM. These results suggest that there is credit rating anomalies in the Korean stock market. The results of the Fama-Macbeth cross-sectional regression analysis reveal that the regression coefficient of the credit rating has a negative value. BM and momentum variables are found to have insignificant explanatory power whereas credit risk plays an meaningful role in stock return forecasting.

목차

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참고문헌 (18)

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Anginerl, D. / 2018 / Is there a distress risk anomaly? Pricing of systematic default risk in the cross-section of equity returns / Review of Finance 22(2):633~660 Crossref Avramov, D. / 2009 / Credit ratings and the cross-section of stock returns / Journal of Financial Markets 12(3):469~499 Crossref Campbell, J. Y. / 2008 / In search of distress risk / Journal of Finance 63(6):2899~2939 Crossref Carhart, M. / 1997 / On persistence in mutual fund performance / Journal of Finance 52(1):57~82 Crossref Chan, K. C. / 1991 / Structural and return characteristics of small and large firms / Journal of Finance 46(4):1467~1484 Crossref

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