원/달러 통화선물 거래량과 거래량 변동성의 통화현물 예측에 관한 연구

장국현; 윤병조

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자료유형: 학술저널

저자정보: 장국현 윤병조

저널정보: 한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제18권 제3호

발행연도: 2010.1

수록면: 1 - 23 (23page)

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본 연구에서는 원/달러 통화선물 거래량과 거래량의 변동성이 통화현물 변화율 및 변동성과 어떠한 관계를 갖으며, 궁극적으로 통화현물 변화율을 예측하는데 어느 정도나 의미 있는 정보를 주는지 실증적으로 분석 하고자 하였다. 분석기간은 2000년 1월 4일부터 2009년 12월 30일까지이며 분석대상은 일별 미국달러선물 거래량과 원/달러 기준환율로 총 관측치는 2,469개이다. 분석을 위해 GARCH 형태의 이분산성을 고려한 점프-확산(jump-diffusion)모형과 Bivariate AR(1)-GARCH(1, 1)인 BEKK 모형을 사용하여, 시간가변적인 거래량변동성과 환율변화율의 변동성을 추정하였다. 추정된 통화선물 거래량 변동성과 통화현물 변동성, 통화선물 거래량 변화율 및 환율변화율간의 벡터자기회귀(VAR) 모형 추정결과를 통하여 최종적으로 통화선물 거래량과 거래량 변동성 시계열의 환율변화율 예측실효성을 검증하고자 하였다. 실증분석결과 본 연구에서 제시하는 표본기간동안 우리나라의 외환시장에서 통화선물의 거래량 변화율은 3일전 자료만 유의하였지만, 거래량 변동성 시계열은 점프-확산 모형에 따르면 1일부터 4일전 자료, BEKK 모형에 따르면 1일, 2일, 4일전 자료가 환율변화율의 예측에 통계적으로 유의한 정보를 제공하는 것으로 나타났다.

#Currency Futures #Currency Spot #VAR #Jump-Diffusion Model #BEKK #Trading Volume

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Andersen, T. G. / 1996 / Return Volatility and Trading Volume : An Information Flow Interpretation of Stochastic Volatility / Journal of Finance 51 : 169 ~ 204

Ball, C. A. / 1985 / On Jump in Common Stock Prices and Their Impact on Call Option Pricing / Journal of Finance 40 : 155 ~ 173

Bates, D. / 1996 / Jumps and Stochastic Volatility : Exchange Rate Processes Implicit in Deutche Mark Options / Review of Financial Studies 9 : 69 ~ 107

Bollerslev, T. / 1986 / Generalized Autogressive Conditional Heteroscedasticity / Journal of Econometrics 31 : 307 ~ 327

Chang, K. H. / 2001 / Jumps and Time-Varying Correlations in Daily Foreign Exchange Rates / Journal of International Money and Finance 20 : 611 ~ 637

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이 논문의 저자 정보

장국현

소속기관 건국대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 11 이용수 75

윤병조

소속기관 한국파생상품학회

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 4 이용수 25

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