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논문 기본 정보

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저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제11권 제6호
발행연도
2009.1
수록면
2,881 - 2,892 (12page)

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We investigate the valuation effects of diversification activities by Korean business groups known as chaebols. Existing studies show indeterminate evidence on the effects of diversification by group-affiliated firms, relative to independent firms, on firm value. Using logit regressions for an extensive dataset of Korean firms, we derive reconciling evidence that while unrelated diversification by chaebol firms generally undermines firm value, their related diversification conditionally generates a significant value gain. After the Asian financial crisis, however, even related diversification the by chaebol - affiliated firms is found to destroy firm value. Further, we also find that chaebol firms are more likely to engage in active diversification - both related and unrelated. Our results show also that chaebol firms are less valuable than independent firms as estimated by Tobin's q, indicating a value discount associated with group affiliation. Our findings shed light to the economic implication of diversification especially by the group - affiliated firms.
#Business groups #Chaebols #Related diversification #Unrelated diversification #Korean financial crisis.

목차

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참고문헌 (24)

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Amihud, Yakov / 1981 / Risk reduction as a managerial motive for conglomerate mergers / Rand Journal of Economics 12 : 605 ~ 618 google schola Baek, J. S / 2004 / Corporate governance and firm value: Evidence from the Korean financial crisis / Journal of Financial Economics 71 : 265 ~ 313 google schola Berger, Philip G / 1995 / Diversification's effect on firm value / Journal of Financial Economics 37 : 39 ~ 65 google schola Bhagat, Sanjai / 1995 / Corporate research & development investments: International comparisons / Journal of Accounting and Economics 19 : 443 ~ 470 google schola Campa, Jose Manuel / 2002 / Explaining the diversification discount / Journal of Finance 62 : 1731 ~ 1762 google schola

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