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자료유형
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저자정보
저널정보
한국응용경제학회 응용경제 응용경제 제17권 제4호
발행연도
2015.1
수록면
79 - 103 (25page)

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본 연구는 한국 회사채시장에서 세부 신용등급별 회사채 신용스프레드의 지속성(persistence)이 다르게 나타나는지를 비교분석하였다. 선형모형 및 비모수 비선형 모형을 추정하여 충격의 반감기(half-life)를 비교한 결과, 신용등급이 낮을수록 지속성이 커지는 모습을 발견하였다. 이러한 분석결과는 회사채 시장에 어떤 충격이 발생하여 시장의 평가가 변화할 때, 신용등급이 낮을수록 원래의 수준으로 시장의 평가가 회복되는데 많은 시간이 필요하다고 해석될 수 있다. 또한 시간에 대한 종속성을 측정하는 개념인 ergodicity와 mixing을 기준으로 판단할 경우, 전자의 경우 (A+) 등급 이하, 후자의 경우 (BBB+) 등급이하의 스프레드에서 평균회귀성향이 발견되지 않는 검정결과가 나타나고 있다. 본 연구의 검정결과는 이러한 하위등급 채권들이 우리나라에서는 실질적으로 투기등급 채권처럼 취급되고 있을 가능성을 암시하고 있다고 볼 수 있다.
#신용스프레드 #신용등급 #지속성 #반감기 #Credit spread #credit rating #persistence #half-life

목차

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Chen, N. / 1986 / Economic forces and the stock market / Journal of Business 59 : 383 ~ 403 google schola Domowitz, I. / 2001 / A consistent nonparametric test of ergodicity for times series with applications / Journal of Econometrics 102 : 365 ~ 398 google schola El-Gamal, M.A. / 2006 / Short memory and the PPP hypothesis / Journal of Economic Dynamics & Control 30 : 361 ~ 391 google schola Fama, E. / 1993 / Common risk factors in the returns on stocks and bonds / Journal of Financial Economics 33 : 3 ~ 56 google schola Gilchrist, S. / 2009 / Credit market shocks and economic fluctuations: evidence from corporate bond and stock markets / Journal of Monetary Economics 56 (4) : 471 ~ 493 google schola

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