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자료유형
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저자정보
저널정보
한국보험학회 보험학회지 보험학회지 제78호
발행연도
2007.1
수록면
1 - 30 (30page)

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본고는 Grosen-Jorgensen(1999, 2001), 지홍민(2002) 및 생보사상장자문위원회(2006) 등과 다르게 중간에 배당이 있는 경우에 배당옵션이 갖는 성격이 행사가격이 변하는 ratchet 옵션과 유사하므로 이를 반영할 수 있는 자산지분(Asset Share) 모형을 통해 배당옵션의 가치를 모의실험으로 측정하는 방안을 제시했다. 동일한 위험율 및 해약률 하에서 초기자본과 자산지분 모형에 따라 결정되는 만기시 자본의 위험중립 측도 하에서 기대치가 동일해지는 유배당 상품의 보험료를 구한 후 무배당 상품에 대한 보험료간의 차이를 구하는 문제로 배당옵션의 가치가 산정될 수 있다. 이를 위해 본고는 오창수(2005)가 제시한 보험상품을 대표상품으로 선정하여 투자 수익률이 일요인 확률과정을 따르는 경우 자산지분 모형에 따른 배당에 옵션 성격을 가미해 유배당 보험의 특징을 분석했다. 본 논문의 모형에 따르면 배당률이 10%인 경우 영업보험료의 평균은 약 2.73%이나 0%인 경우 2.72%로 두 보험료간의 차이는 약 0.1%에 이른다. 배당률이 30%(50%)로 상승하는 경우 적정 보험료는 2.97%(3.76%)로 무배당대비 0.21%(1.00%)이상 상승한다. 한편 변동성 변화에 따른 배당옵션의 가치변화를 보면 자산가치를 직접적으로 모형화하는 Grosen-Jorgensen(1999, 2001), 지홍민(2002)에서 변동성 증대시 옵션의 가치가 증가하게 되나, 투자 수익률을 모형화한 본 논문 모형의 경우 보험사가 예정이율을 사전적으로 수지상등이 되도록 조정할 수 있으므로 배당옵션은 투자 수익률의 변동성 변화에 대해 상대적으로 낮은 민감도를 갖는 것으로 해석된다.국문 색인어 : 배당옵션, 유배당 보험, 자산지분 모형
#Bonus options #With-profit insurance #Asset share pricing model

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/ 1973 / The Pricing of Options and Corporate Liabilities Journal of Political Economy 81 : 637 ~ google schola / 1995 / 옵션모델에 의한 보험상품의 금리결정 : 73 ~ 92 google schola / 1996 / Valuation of Minimum Guarantee Return Embedded in Life Insurance Products google schola / 1998 / 생명보험 예정사업비의 합리적 결정에 관한 연구 google schola / 1999 / Fair Valuation of Life Insurance Liabilities: The Impact of Interest Rate Guarantees, Surrender Options, and Bonus Policies google schola

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