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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국부동산분석학회 부동산학연구 부동산학연구 제10권 제1호
발행연도
2004.1
수록면
37 - 60 (24page)

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Real estate development project is the core field of real estate industries Furthermore, real estate development requires huge capital investment and has very risky characteristics. Until now, typical approaches of real estate development valuation such as NPV or IRR method have been used. But, they cannot properly capture managerial flexibility to adapt and revise later decisions in response to unexpected market risks.Real options valuation method is based on financial option's characteristics and checks every revision interval whether situation have changed favorable to decision maker or not. In advantageous situation, the decision maker exercises options. In contrast, with unfavorable situation, he abandons options immediately. In this aspect, real option is more suitable in very uncertain and dynamic market environment. In order to verify the usefulness of the real options valuation method, this study performed an economic analysis for a virtual construction and operation project of real estate development by using binomial model. The results from this case was compared to those from the traditional DCF method. Therefore, the project not justified in terms of DCF method would turn into the project with a positive project value by reflecting managerial flexibilities in the original project.
#부동산개발 #실물옵션 #운영상의 유연성 #real estate development #real options #managerial flexibility

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/ 1994 / 『Investment Under Uncertainty』 google schola / 1996 / Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation google schola / 1997 / Fixed Income Mathematics google schola / 1998 / 『가치평가론 Investment Valuation google schola / 1998 / 몬테카를로 시뮬레이션을 이용한 옵션가격결정모형 google schola

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