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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
양철원 (단국대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제49권 제1호
발행연도
2020.2
수록면
73 - 105 (33page)

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본 논문은 한국 코스닥 시장에서 활동하는 조세피난처 외국인들의 거래 현황과 거래의 주가예측력에 대해 살펴보았다. 조세피난처로는 OECD 리스트 37개국 중 코스닥 시장에서 거래규모가 가장 큰 케이만제도, 버뮤다, 미국령 버진아일랜드, 영국령 버진아일랜드, 바하마 5개국을 정의하였다. 2006년 1월부터 2009년 8월까지 표본기간 동안 이들의 거래금액은 코스닥 시장 전체 외국인 거래의 14.22%를 차지하였다. 또한 조세피난처 거래는 유의미한 주가예측력을 가지고 있었다. 조세피난처 순매수금액 비율이 가장 높은 주식들을 매입하고 가장 낮은 주식들을 공매도하는 헤지포트폴리오는 일평균 0.61%(월 13.42%)의 유의미한 수익률을 가졌다. 헤지포트폴리오 수익률의 통계적 유의성은 보유기간을 5일까지 증가시킨 경우에도 유지되었다. 회귀분석에서도 조세피난처 순매수금액비율이 다음 날 주식 수익률을 유의하게 예측하였다. 특히 본 연구에서 보고한 코스닥 시장에서의 주가예측력의 크기는 유가증권시장을 대상으로 한 기존 연구결과(일평균 0.28%)보다 훨씬 강하였다. 이는 한국 주식시장에서 활동하고 있는 조세피난처 외국인들이 정보거래자임을 지지하는 또 하나의 증거이다.
#Tax Haven #Foreign Trade #KOSDAQ Market #Return Predictability #Portfolio #조세피난처 #외국인 거래 #코스닥 시장 #주가예측력 #포트폴리오

목차

〈Abstract〉
〈요약〉
1. 서론
2. 코스닥 시장에서 조세피난처 외국인 거래의 현황
3. 조세피난처 거래의 주가예측력
4. 결론
References

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