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This study analyzes whether KIKO is appropriate in hedging the risk of the exchange rate changes. If so, KIKO should satisfy two conditions. First, the properties of the risk of the exchange rate changes should be accurately analyzed. Second, the instrument should be designed to hedge them.
To evaluate them, we estimate the generalized Pareto distribution of the exchange rate changes. Also, we estimate the distribution function of the return profile of the hedged position in the maturity date by the stationary bootstrapping method.
The results show that KIKO was designed upon the wrong assumptions about the distribution of the exchange rate changes. It ignores the extreme behaviors of the exchange rate changes, and the symmetry of them in the left and in the right tail. Because of its defects, KIKO cannot provide the good performances in hedging the risk of the exchange rate changes.
To evaluate them, we estimate the generalized Pareto distribution of the exchange rate changes. Also, we estimate the distribution function of the return profile of the hedged position in the maturity date by the stationary bootstrapping method.
The results show that KIKO was designed upon the wrong assumptions about the distribution of the exchange rate changes. It ignores the extreme behaviors of the exchange rate changes, and the symmetry of them in the left and in the right tail. Because of its defects, KIKO cannot provide the good performances in hedging the risk of the exchange rate changes.
목차
Ⅰ. 문제제기
Ⅱ. 환율의 특징과 키코의 구조
Ⅲ. 실증분석방법
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론 및 시사점
참고문헌
Abstract
참고문헌 (0)
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