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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제7권 제4호
발행연도
2008.1
수록면
31 - 52 (22page)

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본 연구는 우리나라 채권시장을 대상으로 수익률의 비대칭적 변동성의 존재 여부와 수익률의 비대칭적 변화에 관한 중요한 두 이론인 레버리지효과(leverage effect)와 변동성환류효과(volatility feedback effect)를 실증적으로 검증하였다. 실증연구의 결과는 채권시장에도 주식시장에서 발견되는 것과 같은 리스크의 비대칭적 반응현상이 존재함을 확인해 주었다. 이러한 비대칭적 변동성의 원인으로 레버리지효과와 변동성환류효과를 개별적으로 검증한 결과 채권시장의 비대칭적 변동성은 변동성환류효과에 의한 것임을 확인할 수 있었다. 한편 채권시장과 주식시장간의 변동성이 상호 전이되는 변동성 전이(volatlity spillover)현상은 발견되지 않았다. 그러나 채권시장의 비대칭적 변동성은 주식시장의 변동성을 고려한 후에는 관찰되지 않고 있어 채권시장의 움직임이 주식시장의 움직임에 의해 영향을 받고 있음을 발견하였다. 또한 투자자의 거래행태가 비대칭적 변동성의 원인이 될 수 있을 가능성을 시사하는 증거들이 발견되어 투자주체별로 구분한 검증의 필요성이 제기되고 있다.
#채권시장 #비대칭적 변동성 #레버리지 효과 #변동성 환류효과 #변동성 전이 #Bond Market #Asymmetric Volatility #Leverage Effect #Volatility Feedback Effect #Volatility Spillover

목차

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Avramov, D. / 2006 / The Impact of Trades on Daily Volatility / Review of Financial Studies 19 (4) : 1241 ~ 1277 google schola Bekaert, G. / 2001 / Asymmetric Volatility and Risk in Equity Markets / The Review of Financial Studies 13 (1) : 1 ~ 42 google schola Black, F. / 1976 / Studies of Stock Price Volatility Changes / Proceedings of the 1976 meetings of the American Statistical Association google schola Bollerslev, T. / 1986 / Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity / Journal of Econometrics 31 : 307 ~ 327 google schola Brandt, M. / 2001 / On the Relationship between the Conditional Mean and Volatility of Stock Returns: A Latent VAR Approach,” Working Paper, University of Pennsylvania google schola

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