Evaluating VaR for Equity-Linked Annuities by Forecasting Volatility of S&P 500 Index Return

김광익; 최선용

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김광익 최선용

저널정보: 한국금융공학회 金融工學硏究金融工學硏究 제16권 제1호

발행연도: 2017.1

수록면: 115 - 149 (35page)

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This paper provides empirical results showing Value-at-Risk(VaR) for equity-linked annuities(ELA) calculated by different volatility models: GARCH, EGARCH, and GJR-GARCH models. We will use two procedures to calculate VaR for ELA. The first procedure examines the performance of various GARCH-type models with regard to forecasting the future volatility of S\&P 500 index daily returns. We use the three GARCH-type models mentioned above to forecast volatility. To further the robustness of estimating results, we compare the empirical performances of the three GARCH-type models for the both in-sample and out-of-sample tests. The second is to calculate VaR for S\&P 500 index return and ELA using the forecasting results of each GARCH-type model. We also calculate the value of ELA and VaR under the Student's t-distribution. Additionally, we analyze the effect of contract terms of ELA on the VaR in this procedure.

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Awartani, B. M. / 2005 / Predicting the volatility of the S&P-500 stock index via GARCH models : the role of asymmetries. International / Journal of Forecasting 21 (1) :

Black, F. / 1973 / The pricing of options and corporate abilities / The Journal of Political Economy 81 : 637 ~ 659

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Bollerslev, T. / 1986 / Generalised Autoregressive Conditional Heteroskedasticity / Journal of Econometrics 31 : 307 ~ 327

Bradley, B. O / 2003 / Handbook of Heavy Tailed Distributions in Finance : 35 ~ 103

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김광익

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