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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
Michael M. Hutchison (University of California)
저널정보
서울대학교 경제연구소 Seoul Journal of Economics Seoul Journal of Economics 제33권 제3호
발행연도
2020.1
수록면
307 - 331 (25page)

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The world economy was slowing prior to the onset of the Covid-19 pandemic. The slowdown began after a record-long period of expansion marked with record lows in unemployment and strong economic indicators along most dimensions. Even at a high point of the business cycle, however, “depression style” economic policies of very low or zero policy interest rates and large budget deficits were being followed in many countries?partly due to the lingering effects of the Great Recession and partly due the long-standing problem of “deficit bias” in fiscal policy. Fiscal responses to the Covid-19 shock in the form of wage support, business loans and other programs in 2020 were substantial and necessary but, following already large fiscal deficits and growing government debt, have aggravated the problem of long-term fiscal solvency. In some cases, concerns over record peacetime budget deficits constrained government’s willingness to pursue further rounds of fiscal stimulus as the Covid-19 crisis deepened. This article argues that deficit bias constrained discretionary fiscal policy actions arises from political economy factors and demonstrates that fiscal rules are an important instrument to mitigate deficit bias and restore countries to longer-term solvency. Countries with strong fiscal rules had much better fiscal and debt positions prior to the Great Financial Crisis, allowing them in turn to pursue much more stimulative fiscal policies in response to the crisis. The same situation faced policy makers at the onset of the pandemic economic crisis-- those with strong fiscal rules were in a much better position to provide large fiscal responses to support the economy without endangering national debt solvency. Facilitating long-term fiscal solvency and allowing for larger discretionary fiscal actions in crisis situations provides a strong argument for the strengthening and enforcement of fiscal rules around the world.
#Pandemic #Fiscal rules #Stabilization policy

목차

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Afonso, António / 2014 / The Relevance of Fiscal Rules for Fiscal and Yield Developments google schola Afonso, António / 2009 / Fiscal Behaviour in the European Union: Rules, Fiscal Decentralization and Government Indebtedness google schola Alesina, Alberto / 1990 / A Positive Theory of Fiscal Deficits and Government Debt / The Review of Economic Studies 57:403~414 google schola Beetsma, R. / 2004 / Reconciling Stability and Growth:Smart Pacts and Structural Reforms / IMF Staff Papers 51:431~456 google schola Beetsma, Roel / 1999 / An Analysis of the Stability and Growth Pact / The Economic Journal 109:546~571 google schola

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