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본 연구는 2001년 11월부터 2007년 12월 까지를 표본 자료로 하여 국내 주식형 펀드에 한해, 포트폴리오의 월 자산내역을 확인하여 애널리스트의 투자의견변경에 대한 펀드매니저의 정보활용도(IAM)를 측정하고, 이를 활용한 운용전략시에 펀드관련 특성변수를 통제하고 우월한 성과가 발생할 수 있는지를 실증분석 하였다.
첫째, 고정효과모형을 이용한 패널 분석 결과에 의하면 Fama-French 모형의 알파, Carhart 모형의 알파, Ferson-Schadt 모형의 알파가 정보활용도(IAM)와 유의한 정의 관계를 갖고 있기 때문에, 수익성을 확인할 수 있었다.
둘째, 상향조정 투자의견과 하향 조정투자의견에 대한 펀드매니저의 차별화된 운용전략을 살펴보았을 때, 하향조정 투자의견에서 Fama-French 모형의 알파, Carhart 모형의 알파, Ferson-Schadt 모형의 알파가 정보활용도와 유의적인 정의 관계가 나타나 상향조정 투자의견보다는 하향조정투자의견이 정보의 질에 대한 신뢰성이 우월하였으며 하향조정 투자의견을 거래전략으로 활용하면 펀드매니저는 시장의 일시적 비효율성에 의한 초과수익률을 설현할 수 있었다.
첫째, 고정효과모형을 이용한 패널 분석 결과에 의하면 Fama-French 모형의 알파, Carhart 모형의 알파, Ferson-Schadt 모형의 알파가 정보활용도(IAM)와 유의한 정의 관계를 갖고 있기 때문에, 수익성을 확인할 수 있었다.
둘째, 상향조정 투자의견과 하향 조정투자의견에 대한 펀드매니저의 차별화된 운용전략을 살펴보았을 때, 하향조정 투자의견에서 Fama-French 모형의 알파, Carhart 모형의 알파, Ferson-Schadt 모형의 알파가 정보활용도와 유의적인 정의 관계가 나타나 상향조정 투자의견보다는 하향조정투자의견이 정보의 질에 대한 신뢰성이 우월하였으며 하향조정 투자의견을 거래전략으로 활용하면 펀드매니저는 시장의 일시적 비효율성에 의한 초과수익률을 설현할 수 있었다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 기존 연구와 가설
Ⅲ. 표본 자료의 선정
Ⅳ. 애널리스트의 투자의견 변경에 대한 펀드매니저의 운용전략
Ⅴ. 실증분석
Ⅵ. 결론
〈참고문헌〉
Abstract
참고문헌 (29)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 김중혁 / 2007 / 애널리스트 투자정보의 유용성과 정보비대칭 / 재무연구 20 (3) : 1 ~ 34
2. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 2007 / 애널리스트 이익예측의 정확성과 추천종목의 수익성 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 36 (6) : 1009 ~ 1047
3. [학술지(정기간행물)] - 김동순 / 2006 / 국내외 애널리스트들의 투자의견 및 목표주가 변경이 주가에 미치는 영향력 분석 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35 (2) : 75 ~ 108
7. [학술대회논문] - 정윤모 / 2003 / 증권회사 애널리스트의 이해상충규제 / 한국증권법학회 정기세미나
8. [학술지(정기간행물)] - Barber, B. / 2001 / Can investors profit from the prophets? Security analyst recommen- dations and stock returns / Journal of Finance 56 : 531 ~ 563
2. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 2007 / 애널리스트 이익예측의 정확성과 추천종목의 수익성 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 36 (6) : 1009 ~ 1047
3. [학술지(정기간행물)] - 김동순 / 2006 / 국내외 애널리스트들의 투자의견 및 목표주가 변경이 주가에 미치는 영향력 분석 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35 (2) : 75 ~ 108
7. [학술대회논문] - 정윤모 / 2003 / 증권회사 애널리스트의 이해상충규제 / 한국증권법학회 정기세미나
8. [학술지(정기간행물)] - Barber, B. / 2001 / Can investors profit from the prophets? Security analyst recommen- dations and stock returns / Journal of Finance 56 : 531 ~ 563
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