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논문 기본 정보

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학술저널
저자정보
이지혜 (한국건설산업연구원) 변희섭 (한림대학교)
저널정보
연세대학교 경영연구소 연세경영연구 연세경영연구 제53권 제1호(통권 제102호)
발행연도
2016.6
수록면
75 - 115 (41page)

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본 연구는 국민경제의 지속 가능한 성장을 위한 사회적 책임 활동에 대한 관심이 대두되고 있는 현실을 고려하여 기업의 미시데이터를 바탕으로 동 전략 수행이 주주가치 제고와 연관될 수 있는 가를 대리인이론과 접목하여 제시한다. 이를 위하여 본 연구는 기업의 사회적 책임 활동과 최고경영자 교체 가능성 간의 관계를 확인한다. 실증분석결과, 사회적 책임 이행 수준이 높은 기업일수록 최고경영자 교체 확률이 유의적으로 증가하는 것으로 관찰되었다. 추가적으로 사회적 책임 이행 수준의 변화(증가폭), 산업 초과 사회적 책임 이행 수준을 활용한 경우와 내생성 문제를 통제한 상태에서도 동일한 결과가 관찰되어 강건성을 확인할 수 있었다. 이러한 결과는 과도히 사회적 책임 활동을 강화하는 경영자에 대해 주주 내지는 투자자가 과잉투자유인을 확대하는 것으로 판단하여 경영자 교체 매커니즘을 통해 규율할 가능성이 높음을 시사하는 결과로 해석될 수 있다. 한편, 앞선 관계는 수익성 수준이 낮거나 현금흐름의 불안정성이 높은 기업에서 주로 관찰되어, 해당 요인이 주주 또는 투자자의 가치판단에 중요한 요인으로 작용하고 있음을 확인할 수 있었다. 추가적으로 사회적 책임 이행 수준이 높은 기업에서는 최고경영자 교체 이후 기업가치가 상대적으로 낮게 관찰됨을 확인할 수 있었다. 이상의 결과들은 지나친 사회적 책임 활동 강화 전략이 주주 또는 투자자의 이해와 일치하지 않을 수 있음을 의미한다. 따라서 향후 관련 정책도입에 있어 사회적 책임 활동을 악용한 경영자의 대리인문제 가능성을 고려하여 적절한 규율수단 마련이 선행되어야 함을 시사한다.
#사회적 책임 활동 #최고경영자 교체 #과잉투자 #현금흐름 #기업가치 #Corporate social responsibility activities #CEO turnover #Overinvestment #Cash flow #Firm value

목차

요약
ABSTRACT
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 기존문헌
Ⅲ. 데이터 및 실증분석방안
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론 및 시사점
참고문헌

참고문헌 (37)

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