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본 연구는 주택매매가격지수변화율과 전세가격지수변화율 사이의 정보전달메커니즘을 규명하는 데 있으며 특히 주택수요가 많은 성수기효과가 존재하는 지를 파악하고자 한다. 분석기간은 1986년 1월부터 2016년 5월까지이며 총 365개의 월별 주택매매가격지수와 전세매매가격지수를 각각 사용하였다. 또한 1월, 2월, 8월, 및 12월은 성수기로 122개의 자료가 사용되었다. 분석모형은 GARCH(1,1)모형과 성수기효과를 검정하기 위해 더미변수를 추가한 수정GARCH(1,1)모형을 사용하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다.
GARCH(1,1)모형을 이용하여 전체기간에 대한 주택매매가격지수와 전세가격지수의 변화율 사이의 상호 정보이전효과를 추정한 결과에 따르면, 주택전세가격지수변화량과 변동성은 매매가격지수변화량과 변동성에 통계적 유의수준에서 영향을 주는 것으로 나타났다. 그러나 주택매매가격지수변화량과 변동성은 전세가격지수변화량과 변동성에 어떠한 영향도 주지 못하는 것으로 나타났다.
주택의 수요가 많은 시기의 상승기의 비대칭적 효과를 검정하기 위해 더미변수를 추가하여 추정한 결과에 따르면, 주택전세가격지수변화량과 변동성은 매매가격지수변화량과 변동성에 대해 상승기효과가 존재하는 것으로 나타났다. 즉 상승기에도 주택전세가격지수변화량과 변동성은 일관성 있게 매매가격지수변화율과 변동성에 더 영향을 주는 것으로 추론할 수 있다. 이러한 연구는 최근 전세가격의 상승세가 매매가격의 상승세보다 훨씬 높은 비율로 증가한 것과 무관하지 않으며, 주택매매 혹은 전세실수요자들은 적절한 매매시점과 과도한 전세상승에 대한 위험관리가 필요한 것으로 사료된다.
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Bera, A. K. / 1981 / An efficient large-sample test for normality of observations and regression residuals
Berndt, E. K. / 1974 / Estimation and Inference in Nonlinear Structural Models / Journal of Economic and Social Measurement : 653 ~ 665
Bollerslev, T. / 1986 / Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity / Journal of Econometrics 31 : 307 ~ 327
Crawford, G. / 2003 / Assessing the Forecasting Performance of Regime-Switching, ARIMA and GARCH Models of House Price / Real Estate Economics 31 : 223 ~ 243
Dicky, D.A. / 1979 / Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root / Journal of American Statistical Association 74 : 427 ~ 431
Berndt, E. K. / 1974 / Estimation and Inference in Nonlinear Structural Models / Journal of Economic and Social Measurement : 653 ~ 665
Bollerslev, T. / 1986 / Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity / Journal of Econometrics 31 : 307 ~ 327
Crawford, G. / 2003 / Assessing the Forecasting Performance of Regime-Switching, ARIMA and GARCH Models of House Price / Real Estate Economics 31 : 223 ~ 243
Dicky, D.A. / 1979 / Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root / Journal of American Statistical Association 74 : 427 ~ 431
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