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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
유정석 (단국대학교)
저널정보
한국부동산연구원 부동산연구 부동산연구 제34권 제3호
발행연도
2024.9
수록면
7 - 28 (22page)
DOI
10.35136/krer.34.3.1

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본 연구에서는 자산 시장 간의 가격 변동성 전이효과를 다변량 GARCH 및 Diebold-Yilmaz 모형을 통해 실증 분석하였다. 분석 결과, 가상자산 및 주식시장에서의 변동성 전이효과가 증가할 때 전국 아파트매매시장 대비 강남구 11개 동의 아파트 가격 변동성에 미치는 영향력이 상대적으로 높았다. 한편, 전국 아파트 매매가격 지수와 달리 강남구 11개 동 수익률의 경우 다른 자산 시장과의 장기 변동성 지속성이 낮고 상대적으로 단기 변동성 반응이 높아 외부 충격들에 민감하게 반응하였다. Diebold-Yilmaz 모형을 활용하여 총 전이 지수 및 순 전이 지수를 산출한 결과, 수익률 전이효과는 급격한 변화 없이 점진적으로 증가하는 경향을 보였지만, 변동성 전이효과는 시장이 불안해질 때마다 2019년을 정점으로 갑작스러운 증가가 발생했다. 또한, 강남구 11개 동 및 주식시장의 순 전이 지수가 최근 들어 양(+)의 값을 보임으로써 여타 시장에 미치는 영향력이 상당히 크게 나타난 반면, 가상자산의 경우 순 전이 지수가 전반적으로 음(-)의 값을 나타내어 다른 시장으로부터 영향을 받는 경향이 우세했다. 이처럼, 경제적 불확실성이 증가할 때 투자 다각화 및 위험 관리 측면에서 투자자들은 부동산 및 주식시장에서 '디지털 금'으로 여겨지는 가상자산으로 자금을 이동시킴으로써 자산 시장 간의 연계성이 제고될 수 있다.
#다변량 GARCH 모형 #Diebold­Yilmaz 전이효과 #가상자산 변동성 #Multivariate GARCH #Diebold­Yilmaz Spillovers #Volatility of Virtual Assets

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